尽管劳工部（DOL）的信托规则已被正式搁置，但许多金融部门仍在推动实施全行业的信托标准。 DOL以及证券交易委员会（SEC），金融业监管局（FINRA）和几位州总检察长都在寻求能够保护投资者并保持监管清晰的解决方案。
有兴趣的各方正在等待SEC提议的“监管最佳利益（Reg BI）”的微调和采纳，该提议最近结束了90天的意见征询期。 同时，许多人也在期待DOL的信托后规则指导以及州级立法。 这么多事情正在进行，可能需要对改革努力进行全面的概述。
SEC法规最佳利益
SEC的《最佳利益法规》是那些希望建立广泛的信托标准的人的最佳选择，因为它适用于所有证券交易，包括《雇员退休收入安全法》（ERISA）计划和IRA中的交易。 不利的一面是，该标准介于“适用性”和“受托人”之间，并且未由拟议法规明确定义。
Reg BI阻止经纪交易商和相关人员在与投资者交流时使用术语“顾问”或“顾问”。 该法规还阐明了注册投资顾问（RIA）的信托职责，设定了新的和修订的规则和表格，要求RIA和经纪自营商向客户提供关系摘要，并制定了规则，要求经纪自营商，RIA和相关人员同时披露两者注册状态及其与散户的关系。
几乎在SEC的Reg BI公开后，人们就对“最大利益”的定义缺乏明确性提出了质疑。 其他人则质疑“零售客户”一词当前定义的适用性，指出它似乎适用于个人，包括其退休计划中的帐户，IRA，保管人，监护人和个人信托，但不适用于企业帐户或退休计划。 这引起了对“最大利益”标准适用性的担忧。
从理论上讲，法规仍将改变。 SEC的90天意见征询期使感兴趣的各方可以提出疑虑并提出解决方案，SEC在实施该法规之前将予以考虑。 （有关更多信息，请参见：游说者的下一个目标：SEC最佳利益规则。）
Reg BI评论期结束
到8月7日SEC Reg BI评论期结束时，该法规已收到3, 800多条评论。 SEC官员还举行了公开会议并举行了投资者圆桌会议，以寻求建议和意见。
一位著名的评论员，费舍尔投资公司的创始人肯·费舍尔（Ken Fisher）呼吁SEC强制执行现有的《 1940年投资顾问法案》，而不是制定新规则。 费舍尔（Fisher）建议SEC严格执行该法案中针对经纪人经纪活动的“仅偶然”用语，并为双重注册的人提供独特的“经纪人-顾问”头衔。
当前的Reg BI语言允许双重注册人保留顾问的头衔，但要求他们以任何一种角色行事时都明确告知客户。 Fisher希望保留提供角色清晰性的语言（或通过要求使用不同颜色的披露文件或通过其他披露机制），并进一步要求禁止保险销售人员，理财计划人员和其他人员称自己为“顾问”。
其他评论者则要求简化最佳利益准则，客户关系摘要表和法律中的其他文件。 其他建议包括要求经纪人称自己为“销售人员”，并允许小型经纪人-经销商公司免税。 还有一些人建议完全取消提议的最佳利益法规。
现在，由机构人员来审查评论和其他反馈，并就可能的后续步骤向SEC专员提出建议。 尽管尚未确定实施该法规的具体时间表-SEC主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）简单地说，该机构“不会永远接受”-Fi360执行主席布莱恩·艾金（Blaine Aikin）表示，可能会再过一年采用最终规则。 艾金对顾问说：“在最佳情况下，在提出意见的截止日期之后，将对拟议的规则放心，最有可能在另一个意见征询期，然后再进行修改。”
FINRA和SEC的作用
SEC提议的标准部分摘自FINRA对其成员施加的规则中反映的适用性标准。 通常，这些标准比DOL受托规则更灵活。 从不提供“最佳利益”的具体定义的角度来看，SEC选择了“最大利益”这一部分，这是有争议的，SEC选择让每个案件的事实和情况决定结果。 因此，在解释和遵守Reg BI方面，SEC和FINRA都将发挥巨大作用。 已敦促经纪交易商研究FINRA的《 2013年利益冲突报告》，以就该组织如何看待新的SEC规则的实施提供一些指导。
同时，来自众议院和参议院的民主党人的压力，特别是如果该党于今年秋天接任一个（或两个）会议厅，可能会影响SEC和FINRA对Reg BI的理解。 民主党人认为，SEC的提议太弱了，参议院银行委员会的高层民主党人称其为“令人困惑和模棱两可”。他们主张对所有零售投资建议采用统一的真实受托标准，并希望从FINRA那里听到更多信息。解释并应用新规则。 尽管民主立法和执法标准通过这两个会议厅的机会被认为是微不足道的，但观察家认为，仅靠这种努力就足以引起SEC的注意。
即将推出其他DOL信托规则指南
同时，美国第五巡回上诉法院于6月21日撤消了DOL的信托规则，从而导致联邦法律取消了该信托规则，同时仍允许金融机构依赖最佳利益合同豁免（BIC豁免） 。 否则，结果表示将返回至基准规则条件。
随着DOL受托规则的最初实施，许多金融机构更改了其业务模式和销售惯例以遵守新法律。 现在，这些机构发现自己正在重新审视自己的变化。 Stradley Ronon信托管理集团联合主席乔治·迈克尔·格斯坦（George Michael Gerstein）表示，与实施SEC最佳利益一样，DOL新指南的“性质和时机”尚不确定。 （有关更多信息，请参见：DOL的信托规则被正式搁置）
州级立法
尽管DOL和SEC做出了努力，但一些州仍在尝试制定自己的信托标准。 虽然有些州早在通过DOL受托规则之前就开始制定自己的立法，但其他州也加入了进来。
内华达州已经颁布了立法，而内华达州的立法者去年通过了一项法律，将州现有的信托法扩大到金融规划师，股票经纪人和其他以委员会为基础的代表。 康涅狄格州还通过了立法，而纽约和新泽西州正在考虑基于州的信托法。 同样，马里兰州参议院最近要求其消费者保护机构权衡该州是否应制定自己的信托法。
同时，加利福尼亚州，密苏里州，南卡罗来纳州和南达科他州的法院已对经纪交易商施加了信托标准，明尼苏达州表示有兴趣实施某种类型的信托保护。 观察人士预计，未来几个月，州级行动将更多，尤其是如果民主党在州议会赢得多数席位，或在即将举行的选举中接管更多州长官邸时。
根据信托法专家詹姆斯·沃特金斯（James Watkins）的说法，联邦法律并不取代各州通过信托法的权利。 沃特金斯说：“只要各州颁布不会像401（k）那样受到影响的信托法律，它们就有权采取行动。”金融服务行业的许多人反对州一级的诉讼，要求每个州制定不同的规则。会使培训，监督和实施变得过于复杂。
底线
DOL信托规则的消亡以及SEC最佳利益和州一级信托立法的兴起，以及不断发展的政治格局，都为金融机构，顾问和投资者带来了混乱的气氛。 可以肯定的是，公众比以往任何时候都更关注金融服务提供商及其业务方式。
尽管当前存在监管不确定性，但是证券监管机构，FINRA和州检察长仍拥有大量工具来调查和处理从事可疑销售行为的人员。 负责任的从业人员将一如既往地遵循最佳利益准则，最终将变得清晰。
