乘坐收益率曲线意味着什么？
乘以收益率曲线是一种交易策略，涉及购买长期债券并在其到期之前出售它，以便从债券生命周期内出现的收益率下降中获利。 投资者希望通过采用这种策略获得资本收益。
解释收益率曲线
收益率曲线是各种期限的债券收益率的图形说明。 该图在y轴上绘制了利率，在x轴上绘制了持续时间。 由于短期债券的收益率通常低于长期债券，因此曲线从左下方向右上方倾斜。 该利率期限结构称为正常收益率曲线。 例如，在经济增长时期，一年期债券的利率低于20年期债券的利率。 当期限结构显示出收益率曲线倒挂时，短期收益率将高于长期收益率，这意味着投资者对经济增长的信心较低。
在债券市场中，当收益率下降时价格会上涨，而随着债券到期日趋于成熟。 为了利用债券生命周期内收益率不断下降的优势，投资者可以实施一种固定收益策略，称为收益率曲线。 驾驭收益率曲线需要购买期限比投资者预期的持有期限更长的有价证券，以产生更高的回报。 投资者的预期持有期是指投资者计划持有其投资组合的时间长度。 根据投资者的风险状况和时间跨度，他们可以决定在出售前短期持有证券或长期持有证券（一年以上）。 通常，固定收益投资者购买的到期日等于其投资期限的证券并持有至到期日。 但是，利用收益率曲线试图胜过这种基本且低风险的策略。
根据收益率曲线，投资者将购买到期日长于投资期限的债券，并在投资期限结束时出售它们。 使用此策略是为了从流动性偏好导致的收益率曲线的正常向上倾斜中获利，并从较长期限的价格波动中获利。 在风险中性的环境中，持有三个月的3个月债券的预期收益应等于持有三个月的6个月债券的预期收益，然后在三个月的期限结束时出售。 换句话说，持有期为三个月的投资组合经理或投资者可以购买收益率高于三个月债券的六个月债券，然后在三个月的到期日出售该债券。
如果利率保持不变且不增加，则乘坐收益率曲线仅比经典的“买入并持有”策略更有利可图。 如果利率上升，那么回报可能会小于曲线的收益率，甚至可能跌至与投资者的投资前景相符的债券收益率之下，从而导致资本损失。 此外，仅当长期利率高于短期利率时，此策略才会产生超额收益。 收益曲线一开始的向上斜率越陡，在水平线上平仓时的利率越低，乘曲线的收益就越高。
