在金融界，关于内幕交易对金融市场有利还是不利的争论在专业人士和学者之间展开。 内幕交易是指某人通过重大信息而非公共领域购买或出售证券。 它不仅可以由公司管理层，董事和员工来完成，而且可以由外部投资者，经纪人和基金经理来完成。
内幕交易的合法性
在美国，没有专门禁止投资者参与内幕交易的法律。 相反，某些类型的内幕交易已通过法院对其他法律（例如1934年的《证券交易法》）的解释而变得非法。 公司董事进行内幕交易是合法的，只要他们向美国证券交易委员会（SEC）披露其买卖活动，然后该信息便会公开。
为什么内幕交易不好
反对内幕交易的一种论点是，如果少数人在重要的非公开信息上进行交易，那么市场的完整性将受到损害，并且将阻止投资者参与其中。 具有非公开信息的内部人士将能够避免损失并从中受益，从而有效消除了没有未公开信息的投资者通过投资市场而承担的固有风险。 如果那些处于黑暗中的投资者开始退出市场，那么那些参与内幕交易的人将没有其他投资者可以买卖，内幕交易将有效地消除自己。
反对内幕交易的另一种论点是，这使没有非公开信息的投资者无法获得其证券的全部价值。 如果在进行内幕交易之前，非公开信息广为人知，那么市场将整合该信息，从而使相关证券的定价更为准确。
例如，如果某制药公司在其中一种新药的3期试验中取得了成功，并且将在一周内将该信息公开，那么拥有该非公开信息的投资者就有机会利用它。 这样的投资者可以在信息公开发布之前购买制药公司的股票，并从新闻发布后的价格上涨中受益。 如果不了解第三阶段试验的成功而出售股票的投资者可能会保留他们的股票，并且如果临床试验的成功众所周知，则可以从价格上涨中受益。
内幕交易的例子
玛莎·斯图尔特（Martha Stewart）在2003年因进行内幕交易而被定罪。 斯图尔特的经纪人告诉她，坏消息是ImClone Systems的首席执行官Samuel Waksal出售了他在该公司的所有股份。 在提示上，斯图尔特出售了自己在ImClone Systems公司的股票，避免了亏损，因为一旦这一消息公开，股价下跌了16％。 她最终被判犯有内幕交易罪，除了软禁和缓刑外，还被判入狱五个月。
如果玛莎·斯图尔特交易另一边的投资者知道ImClone Systems的首席执行官正在出售他的头寸以及为什么要出售他的头寸，他们可能不会买进她的股票。 法院认为，斯图尔特从其他投资者的利益中受益。
内幕交易的另一个例子是迈克尔·米尔肯（Michael Milken），在整个1980年代被称为“垃圾债券之王”。 米尔肯因交易垃圾债券而闻名，他在现已倒闭的投资银行德雷克塞尔·伯纳姆·兰伯特（Drexel Burnham Lambert）任职期间，帮助开发了低于投资水平的债券市场。 米尔肯被指控利用与垃圾债券交易有关的非公开信息，这些信息由投资者和公司精心策划，以接管其他公司。 他被指控利用这些信息购买了收购目标中的股票，并从收购公告中股价上涨中受益。
如果将股票出售给米尔肯的投资者知道安排债券交易来资助购买他们部分拥有的公司，他们可能会持有股票以从升值中受益。 相反，这些信息是非公开的，只有米尔肯位置的人才能受益。 米尔肯最终对证券欺诈宣告有罪，缴纳了6亿美元的罚款，被终身禁止从事证券行业，并被判入狱两年。
内幕交易的论点
并非所有有关内幕交易的论点都反对。 支持内幕交易的一种说法是，它允许所有信息反映在证券的价格中，而不仅仅是公共信息。 这使市场更有效率。 例如，当内部人和具有非公开信息的其他人买卖公司的股份时，价格方向会将信息传达给其他投资者。 当前的投资者可以根据价格走势进行买卖，而潜在的投资者也可以这样做。 准投资者可以以更好的价格购买，而目前的投资者可以以更好的价格出售。
支持内幕交易的另一个论点是，禁止这种做法只会延迟最终发生的事情：证券的价格将根据重要信息而上涨或下跌。 例如，如果内部人员掌握有关公司的好消息，但被禁止购买其股票，则可以阻止那些在内部人员知道该信息之后到其公开之间的时间出售股票的人看到价格上涨。 禁止投资者随时接收信息或通过价格变动间接获取信息可能会谴责他们购买或出售股票，否则如果这些信息较早就可以交易。
内幕交易的另一个论点是，其成本不会超过其收益。 实施与内幕交易有关的法律和起诉内幕交易案件，花费了政府资源，时间和人力，而这些人原本可以用来从事被认为更为严重的犯罪，例如有组织犯罪和谋杀。
