卖方的期权定义

什么是卖方的选择权？

卖方的选择权（通常与远期合同结合使用）赋予卖方选择某些要交付的基础证券或商品的规格的权利，例如交货时间和地点。

卖方期权通常是与远期合约一起使用的术语，赋予卖方选择某些要交付的基础证券或商品的规格的权利，例如交货时间和地点。有助于很好地执行实物交割而不必担心标准化合同（例如上市期货合约）中规定的严格规格。卖方的期权也可以称为看跌期权，因为看跌期权的所有者有权以指定价格出售基础证券。

卖方的选择权使远期合同中的空头能够与合同的多头一起工作，以确保完成交割，但卖方可以在合同范围内准确选择要交割的货物。

卖方期权最常用于实物商品的远期交易。对于某些商品，例如大米和石油，收集适量的商品并提供运输可能是非常复杂且确实昂贵的过程。

例如，玉米的远期合约可以代表5, 000蒲式耳。由于套期保值者倾向于在给定的时间购买大量合约，因此远期合约卖方可能必须在一个交付窗口内交付数十万蒲式耳。给合同卖方一些回旋余地可以减轻与交付物流有关的一些困难。

关于已交付商品或资产的质量和交付规格的选择必须符合合同条款规定的预先确定的限制。卖方的选择权对于补足实物交割很有用，而不必过多担心标准化合同（如上市期货合同）中规定的严格规格。卖方的选择权还可能在确切的结算日期和交货日期方面提供一定的灵活性。

卖方的期权也可以指认沽期权，因为认沽的所有者有权以指定价格出售标的证券。

卖方的选择权也在最便宜的交割（CTD）合约的债券衍生品市场中发挥作用。此功能在国债期货合约中很常见，通常会指定只要其在一定期限内并具有一定的票面利率，就可以交付任何合格的国债。

对于空头头寸而言，确定最便宜的交付证券非常重要，而卖方的选择权使卖方有利于选择一种特定的证券，以在其账簿中提供另一种证券，以最大程度地获利。

但是，由于假定空头头寸将总是提供最便宜的交付证券，因此市场通常会根据最便宜的交付期货对这些期货合约定价。