什么是半强形式效率？
半强形式效率是有效市场假说（EMH）的一个方面，该假说假设当前股价会迅速调整以发布所有新的公共信息。
半强形式效率的基础
半强形式效率表示证券价格已经将公开市场因素纳入考虑范围，并且价格变化到新的均衡水平是该信息的反映。 它被认为是所有EMH假设中最实际的假设，但无法解释重要的非公开信息（MNPI）的上下文。 它得出的结论是，无论是基础分析还是技术分析都不能用来获得优异的收益，并建议只有MNPI才能使寻求获得高于平均投资回报率的投资者受益。
EMH表示，在任何给定的时间和动荡的市场中，证券价格都能充分反映所有可用信息。 该理论源于1960年代美国经济学家尤金·法玛（Eugene Fama）的博士学位论文。 EMH以弱，半强和强三种形式存在，它评估MNPI对市场价格的影响。 EMH认为，由于市场高效且当前价格反映了所有信息，因此试图超越市场表现的尝试并非偶然。 其背后的逻辑是随机游走理论，其中所有价格变化都反映出与先前价格的随机偏离。 因为股价会立即反映所有可用信息，所以明天的价格独立于今天的价格，只会反映明天的新闻。 假设新闻和价格的变化是不可预测的，那么拥有多元化投资组合的新手和专家投资者将获得可比的回报，而不论他们的专业知识如何。
有效的市场假说
EMH的弱形式假设当前股价反映所有可用的证券市场信息。 它认为过去的价格和数量数据与证券价格的方向或水平无关。 结论是，使用技术分析无法获得超额收益。
EMH的强形式还假定当前股价反映所有公共和私人信息。 它认为，非市场和内部信息以及市场信息都被计入证券价格，而且没有人可以垄断获取相关信息。 它假设一个完美的市场，并得出结论，不可能始终如一地获得超额收益。
EMH在整个金融研究中都具有影响力，但在应用方面可能会不足。 例如，2008年的金融危机因缺乏实用的观点而使许多理论上的市场方法受到质疑。 如果所有EMH假设都成立，那么就不会发生房地产泡沫和随后的崩溃。 EMH无法解释市场异常，包括投机泡沫和过度波动。 随着房地产泡沫达到顶峰，资金继续注入次级抵押贷款。 与理性预期相反，投资者采取非理性行动，倾向于潜在的套利机会。 一个有效的市场将把资产价格调整到合理水平。
重要要点
- 半强效率EMH形式假设认为，证券的价格变动反映了公开可用的材料信息，这表明基本面和技术分析对预测股票的未来价格变动没有用处。 仅重要的非公开信息（MNPI）被认为对交易有用。
半强有效市场假说的例子
假设股票ABC的交易价格为10美元，也就是计划报告收益的前一天。 在其财报电话会议前一天晚上发布了一份新闻报道，称由于不良的政府监管，ABC的业务在上个季度遭受了损失。 第二天交易开始时，ABC的股价跌至8美元，反映出由于可获得的公共信息而产生的变化。 但该电话会议结束后，该股跳升至11美元，因为该公司在有效的成本削减策略的支持下报告了积极的业绩。 在这种情况下，MNPI是削减成本策略的消息，如果投资者可以使用的话，它将使他们获得丰厚的利润。
