什么是对冲
对冲是一项旨在降低资产价格不利波动风险的投资。 通常，对冲包括在相关证券中持有抵消头寸。
树篱
突破对冲
套期保值类似于购买保险单。 如果您在洪水多发地区拥有房屋，则需要购买洪水保险，以保护该资产免受洪水的风险-换句话说，可以对冲它。 在此示例中，您无法阻止洪水，但是可以在洪水发生时以及发生时提前进行工作，以减轻危险。 套期保值具有内在的风险回报权衡； 在降低潜在风险的同时，它也减少了潜在收益。 简而言之，对冲并非免费。 在洪水保险保单示例的情况下，每月付款加起来，如果洪水永远不会到来，则保单持有人不会收到任何付款。 尽管如此，大多数人还是选择承受这种可预见的，受限制的损失，而不是突然失去头顶的屋顶。
在投资领域，对冲的工作方式相同。 投资者和资金管理人使用对冲做法来减少和控制他们的风险敞口。 为了在投资领域中进行适当的对冲，必须以战略方式使用各种工具来抵消市场中不利的价格变动风险。 最好的方法是有针对性和可控的方式进行另一笔投资。 当然，与上述保险示例的相似之处是有限的：在洪水保险的情况下，保单持有人将获得全部赔偿，可能少了免赔额。 在投资领域，对冲既复杂又不完善。
完善的对冲是消除头寸或投资组合中所有风险的一种。 换句话说，套期保值与易损资产成100％负相关。 这比实际情况更理想，甚至假设的完美对冲也不是没有代价的。 基础风险是指资产和对冲不会朝预期的相反方向移动的风险； “基础”是指差异。
套期保值如何运作？
在投资领域中最常见的对冲方式是通过衍生品。 衍生产品是与一种或多种基础资产相对应地移动的证券。 它们包括期权，掉期，期货和远期合约。 基础资产可以是股票，债券，商品，货币，指数或利率。 衍生产品可以有效地对冲其基础资产，因为两者之间的关系或多或少地得到了明确的定义。 可以使用衍生工具来建立交易策略，在该策略中，一项投资的损失可以通过可比较的衍生工具的收益得到缓解或抵消。
例如，如果Morty以每股$ 10的价格购买100股Stock plc（STOCK），他可能会通过以$ 8的执行价格在一年内到期的$ 5的美国看跌期权来对冲他的投资。 该选择权使Morty有权在明年任何时候以$ 8的价格出售100股STOCK股票。 如果一年后STOCK的交易价格为$ 12，Morty将不行使该期权，而将卖出$ 5。 不过，他不太担心，因为他的未实现收益为200美元（包括看跌期权价格为195美元）。 另一方面，如果STOCK的交易价格为$ 0，Morty将行使该期权并以$ 8的价格出售其股票，亏损200美元（包括看跌期权的价格为205美元）。 没有选择权，他将失去全部投资。
衍生对冲的有效性以增量（有时称为“对冲比率”）表示。 Delta是基础资产价格每变动1美元，衍生品价格移动的金额。
幸运的是，各种各样的期权和期货合约使投资者可以对大多数投资进行对冲，包括涉及股票，利率，货币，商品等的投资。
具体的对冲策略以及对冲工具的定价可能取决于投资者想对冲的基础证券的下行风险。 通常，下行风险越大，套期保值就越大。 随着波动率的升高和随着时间的推移，下行风险趋于增加； 因此，作为对冲手段的，在更长的期限后到期并与更不稳定的证券相关联的期权将更加昂贵。 在上面的股票示例中，行使价越高，期权的价格就越高，但是其提供的价格保护也就越高。 可以调整这些变量以创建提供较少保护的较便宜的选择，或提供较大保护的较昂贵的选择。 从成本效益的角度来看，在某些时候仍然不建议购买额外的价格保护。
通过多元化对冲
使用衍生工具对冲投资可以精确计算风险，但需要一定程度的复杂性，而且通常需要大量资本。 但是，衍生品并不是对冲的唯一方法。 从战略上分散投资组合以降低某些风险也可以被视为对冲，尽管这种投资有些粗糙。 例如，瑞秋（Rachel）可能会投资一家利润率不断上升的奢侈品公司。 她可能会担心，衰退可能会消灭炫耀性消费的市场。 应对这种情况的一种方法是购买烟草股票或公用事业，这些烟草或公用事业往往能很好地度过衰退并支付高额股息。
这种策略具有权衡因素：如果工资高，工作岗位充裕，奢侈品制造商可能会蒸蒸日上，但是很少的投资者会被无聊的反周期股票所吸引，因为资本流向更令人兴奋的地方，这些股票可能会下跌。 它还有风险：无法保证奢侈品库存和对冲会朝相反的方向发展。 它们都可能由于金融危机期间发生的一件灾难性事件而下降，也可能由于不相关的原因而下降，例如由于中国洪灾推动烟草价格上涨，而墨西哥的罢工对白银也是如此。
对冲套期
在指数空间中，适度的价格下跌是很普遍的，而且也是高度不可预测的。 专注于这一领域的投资者可能更关注适度的下跌，而不是更为严重的下跌。 在这些情况下，看跌期权利差是一种常见的对冲策略。
在这种点差中，指数投资者购买了行使价更高的看跌期权。 接下来，他以较低的价格出售一个看跌期权，但到期日相同。 因此，根据指数的表现方式，投资者享有的价格保护程度等于两个执行价格之间的差额。 尽管这可能只是适度的保护，但通常足以弥补指数的短暂下跌。
套期保值的风险
套期保值是一种用于降低风险的技术，但请记住，几乎每种套期保值做法都有其自身的缺点，这一点很重要。 首先，如上所述，套期交易是不完善的，并不能保证将来取得成功，也不能确保任何损失都会减轻。 相反，投资者应该考虑利弊的对冲。 特定策略的好处是否超过了所需的额外费用？ 因为对冲很少会导致投资者获利，所以值得记住的是，成功的对冲只能防止损失。
对冲和日常投资者
对于大多数投资者而言，对冲永远不会在他们的金融活动中发挥作用。 许多投资者不太可能在任何时候交易衍生合约。 造成这种情况的部分原因是，具有长期战略的投资者（例如为退休储蓄的个人）往往会忽略给定证券的日常波动。 在这些情况下，短期波动并不重要，因为投资可能会随整个市场增长。
对于属于买入并持有类别的投资者而言，似乎几乎没有理由甚至根本没有必要学习套期保值。 不过，由于大型公司和投资基金倾向于定期进行对冲做法，并且由于这些投资者可能会跟随甚至参与这些较大的金融实体，因此了解对冲的含义是很有用的，以便更好地做到能够跟踪和理解这些较大参与者的行为。
