目录
- 夏普比率是多少？
- 公式与计算
- 解码夏普比率
- 夏普比率与Sortino比率
- 使用夏普比率的局限性
- 使用夏普比率的示例
夏普比率是多少？
夏普比率是由诺贝尔奖获得者威廉·夏普（William F. Sharpe）开发的，用于帮助投资者了解投资收益与风险之间的关系。 该比率是指平均收益率超过每单位波动率或总风险的无风险率。
从平均回报中减去无风险利率，可使投资者更好地隔离与冒险活动相关的利润。 通常，夏普比率的值越大，风险调整后的回报越有吸引力。
夏普比率
重要要点
- 夏普比率调整了投资组合过去的表现或预期的未来表现，以弥补投资者承担的过高风险。与类似的投资组合或收益较低的基金相比，高的夏普比率是好的。夏普比率有几个缺点，包括假设投资收益呈正态分布。
夏普比率的公式和计算
</ s> </ s> </ s> 比率=σpRp − Rf其中：Rp =投资组合收益Rf =无风险利率σp=投资组合超额收益的标准偏差
夏普比率的计算方法是从投资组合的收益中减去无风险利率，然后将结果除以投资组合的超额收益的标准差。
解码夏普比率
夏普比率已成为计算风险调整收益的最广泛使用的方法。 现代投资组合理论指出，将资产添加到具有低相关性的多元化投资组合中可以降低投资组合风险而不牺牲回报。
与多元化程度较低的类似投资组合相比，增加多元化程度应会提高夏普比率。 为了使这一点成为现实，投资者还必须接受这样的假设，即风险等于波动率，这并非不合理，但可能范围太窄而无法应用于所有投资。
夏普比率可用于评估投资组合的过去表现（事后），其中公式中使用了实际收益。 另外，投资者可以使用预期的投资组合绩效和预期的无风险利率来计算估计的夏普比率（事前）。
夏普比率还可以帮助解释投资组合的超额收益是由于明智的投资决策还是由于风险太大所致。 尽管一个投资组合或基金可以享有比同等投资人更高的回报，但如果这些更高的回报没有带来额外的额外风险，那仅是一项不错的投资。
投资组合的夏普比率越大，其风险调整后的业绩就越好。 如果分析得出的夏普比率为负，则意味着无风险利率大于投资组合的收益，或者预期投资组合的收益为负。 在任何一种情况下，夏普比率为负都不会传达任何有用的含义。
夏普比率与Sortino比率
夏普比率的一种变化是Sortino比率，它消除了价格上涨对标准差的影响，从而集中于低于目标收益或要求收益的收益分配。 Sortino比率还用公式分子中的所需收益来代替无风险利率，从而使公式的投资组合收益减去所需收益，再除以低于目标收益或所需收益的收益分配。
夏普比率的另一种变化是Treynor比率，该比率使用投资组合的beta或投资组合与其他市场的相关性。 Treynor比率的目标是确定投资者是否因承担超出市场固有风险的额外风险而获得报酬。 Treynor比率公式是投资组合的收益减去无风险利率，再除以投资组合的beta。
使用夏普比率的局限性
夏普比率使用分母中收益的标准偏差作为总投资组合风险的代表，它假设收益呈正态分布。 数据的正态分布就像掷骰子一样。 我们知道，在很多掷骰中，骰子最常见的结果是7，而最少的结果是2和12。
但是，由于大量令人惊讶的价格下跌或飙升，金融市场的回报率偏离了平均水平。 此外，标准差还假设任一方向的价格波动都具有相同的风险。
夏普比率可以由寻求增加其表观风险调整后回报历史的投资组合经理操纵。 这可以通过延长测量间隔来完成。 这将导致较低的波动率估计。 例如，每日收益的年度标准差通常高于每周收益的标准差，而后者又高于每月收益的标准差。
选择具有最佳潜在夏普比率的分析时间段（而不是中性的回溯期）是挑选数据的另一种方法，该数据会扭曲风险调整后的收益。
使用夏普比率的示例
当将新资产或资产类别添加到投资组合时，夏普比率通常用于比较总体风险收益特征的变化。 例如，投资者正在考虑将对冲基金分配添加到他或她的现有投资组合中，该组合目前在股票和债券之间分配，并且在去年回报了15％。 当前的无风险利率为3.5％，投资组合回报率的波动率为12％，这使夏普比率为95.8％，即（15％-3.5％）除以12％。
投资者认为，将对冲基金添加到投资组合中将使来年的预期回报率降至11％，但同时也预计投资组合的波动性将降至7％。 他或她假设来年的无风险利率将保持不变。 使用相同的公式，结合估计的未来数字，投资者会发现投资组合的夏普预期比率为107％，即（11％-3.5％）除以7％。
在这里，投资者表明，尽管对冲基金投资正在降低投资组合的绝对回报，但它在风险调整的基础上提高了业绩。 如果添加新投资降低了夏普比率，则不应将其添加到投资组合中。 本示例假定可以将基于过去表现的夏普比率与预期未来表现进行公平比较。
