在资本预算中，可以使用许多不同的方法来评估项目。 每种方法都有其独特的优点和缺点。 大多数经理和行政人员喜欢用百分比而非美元数字来查看公司的资本预算和绩效的方法。 在这些情况下，他们倾向于使用IRR或内部收益率，而不是NPV或净现值。 但是，使用IRR可能不会产生最理想的结果。
在这里，我们讨论了两者之间的区别，以及使一个优于另一个的原因。
什么是内部收益率？
内部收益率代表内部收益率。 使用时，它使用百分比值而不是美元金额来估算潜在投资的获利能力。 它也被称为折现收益率或经济收益率。 它不包括诸如资本成本和通货膨胀之类的外部因素。
IRR方法将项目简化为一个单一的数字，管理层可以使用该数字来确定项目是否在经济上可行。 如果内部收益率被计算为高于公司所需的回报率，或者它显示出一段时间内的净收益，则公司可能希望继续进行项目。 另一方面，如果某个项目跌至低于该水平或回报或在一段时间内预计损失，则公司可能希望拒绝该项目。
结果通常很简单，这就是为什么它仍经常在资本预算中使用的原因。 但是，对于任何长期项目，具有不同折现率的多个现金流量或不确定的现金流量（实际上，对于几乎所有项目而言），IRR都不总是一种有效的衡量方法。 这就是NPV出现的地方。
什么是NPV？
与IRR不同，公司的NPV或净现值以美元表示。 它是公司在特定时间段内的现金流入的现值与现金流出的现值之间的差。
NPV估算公司未来项目的现金流量。 然后，使用代表项目资本成本及其风险的折现率将它们折现为现值。 然后，将投资的未来正现金流量减少为单个现值数字。 此数字从投资所需的初始现金中扣除。 简而言之，净现值是项目成本与其产生的收入之间的差额。
NPV方法本质上很复杂，在每个阶段都需要假设，例如折现率或收到现金付款的可能性。
内部收益率问题
尽管使用一种折现率可以简化事务，但是在许多情况下，IRR都会出现问题。 如果分析师正在评估两个项目，这两个项目具有相同的折现率，可预测的现金流量，相等的风险以及较短的时间范围，则内部收益率可能会起作用。 值得一提的是，折扣率通常会随着时间的推移而发生重大变化。 例如，考虑将过去20年的国库券收益率用作折现率。 在过去20年中，一年期国库券的收益率在1％至12％之间，因此，折现率显然在变化。
如果不进行修改，IRR不会考虑折现率的变化，因此，对于折价率可能会变化的长期项目而言，这是不够的。
内部收益率的基本计算方法无效的另一种类型的项目是混合了多个正现金流和负现金流的项目。 例如，考虑一个项目，营销部门必须每两年重新改造该品牌，以保持其在时尚市场中的潮流。
资本预算：内部收益率还是净现值哪个更好？
该项目的现金流量为：
- 第一年= -50, 000美元（初始资本支出）第二年=回报$ 115, 000第三年=-$ 66, 000的新营销成本以修改项目的外观。
在这种情况下，不能使用单个IRR。 回想一下，内部收益率是折现率或给定初始投资时项目达到收支平衡所需的利息。 如果多年来市场条件发生变化，则该项目可以具有多个IRR。 换句话说，现金流量波动较大的长期项目和额外的资本投资可能具有多个不同的内部收益率值。
另一个对使用IRR方法的人造成问题的情况是，当项目的折现率未知时。 为了使内部收益率被视为评估项目的有效方法，必须将其与折现率进行比较。 如果内部收益率高于折现率，则该项目可行。 如果在下面，则认为该项目不可行。 如果不知道折现率，或者由于某种原因不能将折现率应用于特定项目，则内部收益率的价值有限。 在这种情况下，NPV方法更为出色。 如果项目的NPV大于零，则认为该项目具有财务价值。
使用NPV
在上面的示例中，使用NPV方法优于IRR的优点是NPV可以处理多种折现率而没有任何问题。 每年的现金流量可以与其他年份分开进行折现，从而使NPV成为更好的方法。
净现值可用于确定诸如项目，合并或收购之类的投资是否会为公司增加价值。 正值的净值意味着他们的股东会很高兴，而负值的收益却没有那么大。
底线
IRR和NPV均可用于确定项目的理想程度以及是否会为公司增加价值。 虽然一个使用百分比，但另一个使用美元数字表示。 尽管有些人更喜欢使用内部收益率作为资本预算的度量，但它确实存在问题，因为它没有考虑变化的因素，例如不同的折现率。 在这些情况下，使用净现值会更有利。
