目录
- 已用资本回报率已定义
- ROCE说什么？
- ROCE和借贷成本
- 分析ROCE：准则
- ROCE：特殊注意事项
- ROCE分析的缺点
- 底线
将使用的资本回报率（ROCE）视为财务比率的克拉克·肯特（Clark Kent）。 ROCE是衡量公司整体绩效的好方法。 ROCE是用于此目的的几种不同的获利率之一，ROCE可以通过检查与所使用的资本有关的净利润，来展示公司如何有效利用其资本。
大多数投资者不会再看公司的ROCE，但是精明的投资者知道，像Kent的自我意识一样，ROCE也有很多实力。 ROCE可以帮助投资者查看增长预测，并且通常可以用作衡量公司业绩的可靠指标。 在计算公司资本投资的效率和利润率时，该比率可能是超级英雄。
已定义的使用资本回报率（ROCE）
简而言之，ROCE反映了公司从其使用的所有资本中获得回报的能力。 ROCE的计算方法是，在借入成本之前，确定其在税前利润中占公司已用资本的百分比。 该比例如下所示：
</ s> </ s> </ s> ROCE =资本投入息税前利润
分子或收益，通常表示为息税前利润（EBIT），包括税前利润，特殊项目，利息和应付股息。 这些项目位于损益表中。 分母或使用的资本是所有普通和优先股资本储备，所有债务和融资租赁义务以及少数股东权益和准备金的总和。
如果没有或找不到这些数字（息税前利润或所用资本），则还可以通过从总资产中减去流动负债来计算ROCE。 所有这些项目也在资产负债表上找到。
ROCE说什么？
首先，ROCE是比较公司相对盈利能力的有用度量。 但是，ROCE还是一种效率衡量指标–它不仅像利润率比率一样衡量盈利能力。 ROCE在考虑已用资本量后衡量盈利能力。 作为衡量公司盈利能力的一种方法，该指标已在石油和天然气领域非常流行。 它也可以与其他方法一起使用，例如股本回报率（ROE）。 不应将其用于拥有大量现金储备但仍未使用的公司。
要了解将已用资本计算在内的重要性，我们来看一个示例。 假设公司A的销售收入为$ 1, 000，则获利$ 100。 公司B的销售额为$ 1, 000，可赚$ 150。 就纯利润率而言，B的利润率为15％，远远领先于A的利润率为10％。 假设A使用500美元的资本，B使用1, 000美元的资本。 公司A的ROCE为20％，而公司B的ROCE只有15％。
ROCE度量表明我们A公司更好地利用了其资本。 换句话说，它能够从其使用的每一美元资本中榨取更多的收益。
较高的ROCE值表示可以将更大的利润投入到公司中，以造福股东。 再投资的资本以更高的回报率再次使用，这有助于产生更高的每股收益增长。 因此，高ROCE就是成功发展公司的标志。
ROCE和借贷成本
公司的ROCE应该始终与当前借贷成本进行比较。 如果投资者以稳定的1.7％利率将10, 000美元存入银行一年，则获得的170美元利息代表资本回报率。 为了证明将这10, 000美元投入企业是合理的，投资者必须期望获得明显高于1.7％的回报。
为了获得更高的回报，上市公司必须以具有成本效益的方式筹集更多资金，这使其在看到股价上涨方面处于有利位置-ROCE衡量了公司做到这一点的能力。 没有确定的基准，但是作为一个非常普遍的经验法则，ROCE应该至少是利率的两倍。 任何低于此水平的回报都表明一家公司没有充分利用其资本资源。
分析ROCE：准则
一致性是性能的关键因素。 换句话说，投资者应仅基于所用资本回报率的一年来抵制投资。 看看ROCE在过去几年中的表现，并密切关注这一趋势。
一家公司年复一年地在业务中的每一美元投资都能获得更高的回报，因此其市值肯定要比一家为了消耗利润而消耗资本的公司更高。 留意突然的变化-ROCE下降可能预示着竞争优势的丧失。
由于ROCE衡量与投资资本相关的获利能力，因此ROCE对于资本密集型公司或需要大量前期投资才能开始生产商品的公司很重要。 资本密集型公司的例子包括电信，电力公用事业，重工业甚至食品服务业的公司。 ROCE已经成为在资本密集型行业中运营的油气公司无可争议的衡量盈利能力的指标。 ROCE与石油公司的股价表现之间通常存在很强的相关性。
ROCE：特殊注意事项
尽管ROCE是衡量获利能力的好方法，但它可能无法为拥有大量现金储备的公司提供准确的业绩反映。 这些储备金可能是最近一次股票发行筹集的资金。 现金储备金被算作已用资本的一部分，即使这些储备金可能尚未被使用。 因此，现金储备的这种包含实际上可能夸大了资本并降低了ROCE。
考虑一家公司，其使用的100美元资本的利润为15美元，即15％的资本回报率。 在所用的100美元资本中，有40美元是它最近筹集的现金，尚未投入运营。 如果我们忽略手中的潜在现金，实际上资本约为60美元。 那么，该公司的ROCE令人印象深刻的是25％。
此外，有时ROCE可能会低估所使用的资本额。 保守主义规定，无形资产（例如商标，品牌和研发）不算作已用资本的一部分。 无形资产很难可靠地估价，因此被排除在外。 尽管如此，它们仍然代表着所使用的资本。
ROCE分析的缺点
尽管这可以很好地衡量获利能力，但出于多种原因，投资者可能不希望使用ROCE作为指导其投资决策的方式。
首先，用于计算ROCE的数字来自资产负债表，这是一组历史数据。 因此，它不一定提供准确的前瞻性图片。 其次，这种方法通常侧重于短期内取得的成就，因此它可能不是衡量公司可能获得的更长期成功的好方法。 最后，无法对ROCE进行调整以考虑公司进行不同投资产生的不同风险因素。
底线
像所有性能指标一样，ROCE也有其困难和局限性，但它是一个值得关注的强大工具。 可以将其视为发现公司的工具，这些公司可以从投入其业务的资本中获取高额回报。 ROCE对于资本密集型公司尤其重要。 表现最好的公司是在几年内提供高于平均水平回报的公司，ROCE可以帮助您发现它们。
