摩根士丹利（Morgan Stanley）的跨资产策略师称，即使股票交易接近历史最高纪录，聪明的投资者也应该立即开始计划，以在经济衰退期间如何管理其投资组合。 这些策略师虽然没有将美国经济即将衰退作为其基本情况的预测，但指出，来年发生经济衰退的风险正在增加。 如果确实在经济衰退袭来之时，通过将持股转移到更具防御性的行业做准备要比被抓住持有周期性股票要好得多。
摩根士丹利（Morgan Stanley）的策略师在最近的一份报告中写道：“尽管未来12个月的美国经济衰退不是我们的基本情况，但我们的经济学家认为这是一个可信的空头案例，尤其是在贸易紧张局势升级的情况下。” “由于衰退到来时并不会宣布自己，而且市场具有前瞻性，历史表明，投资者在资产配置更具防御性之前，不应等待衰退的确认。”
对投资者意味着什么
持续的全球贸易紧张局势引起的不确定性已经对当前的经济周期造成了重大破坏。 中美在20国集团（G20）上的会议取得的相当温和的结果并没有消除这种不确定性，而且如果贸易紧张局势进一步升级，全球和美国经济都可能陷入衰退。 该报告称，摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析师最近全面下调了其经济增长预期。
但是，该公司的美国经济团队仍然认为美国经济衰退的可能性很小，尽管这并非不切实际。 球队的经济衰退指标可能表明经济衰退的可能性为13％。 尽管近几个月来商业活动的势头有所下降，但服务业和消费者似乎仍然坚挺。
但是，日益紧张的贸易紧张局势可能会受到关税的直接负面影响，以及因紧缩的金融状况和其他溢出效应而产生的间接负面影响。 这样的影响可能导致消费下降，从而使企业有理由裁员并削减企业投资。 消费和投资下降导致总需求的下降可能使经济陷入衰退，导致GDP年增长率从2019年的2.2％下降到2020年的-0.1％。
随着经济衰退风险的上升，重要的是要注意，在经济衰退的前几个月和最初几个月期间，股票收益往往会趋于负值。 因此，重要的是要查看领先指标以为投资决策提供依据。 就业机会的下降，消费者收入增长的停滞，消费者信心的下降，耐用品订单的下降以及ISM制造业PMI低于50都表明经济可能会陷入衰退。 等待美国国家经济研究局（NBER）正式宣布衰退趋势的公告为时已晚，无法采取防御措施。
的确，随着大多数资产类别的回报在公告后有所改善，NBER的官方经济衰退宣言往往是一个很好的 买入 信号。 从衰退开始到官方宣布最糟糕的股票是股票，尤其是新兴市场的股票。 但是，高收益的欧洲信贷工具的表现往往更差。 在此期间，政府债券通常跑赢大盘。
在股票资产类别中，医疗保健和消费必需品领域的表现往往优于大市，而汽车，科技硬件，资本货物，材料，媒体/娱乐和电信行业则表现不佳。 家用和个人产品，软件和公用事业也表现出相对优异的表现，但差异更大。 经济衰退开始后的几个月，许多非必需消费品行业倾向于强劲反弹。
展望未来
由于美国失业率仍接近50年低点，许多人对美国经济正陷入衰退持怀疑态度。 然而，全球经济一直显示出明显的疲软迹象，美联储上周采取了谨慎的措施降低了利率。 摩根士丹利（Morgan Stanley）的策略师们尽管采取了看跌的态度，但他们指出，由于股市在过去一年中受到防御性较强的板块的带动，投资者已经为经济衰退的可能性做好了准备。
