什么是零件总和评估– SOTP？
分部总和估值（SOTP）是通过确定公司的总部门被剥离或被另一家公司收购来确定其总价值的过程。
通过汇总每个业务部门的独立价值并得出单个企业总价值（TEV），评估为公司的权益提供了一系列价值。 然后，通过调整公司的净债务以及其他非经营性资产和支出来得出股权价值。
零件总和评估的公式– SOTP为
</ s> </ s> </ s> SOTP = N1 + N2 +… + ND-NL + NA其中：N1 =第一部分的价值N2 =第二部分的价值ND =净债务NL =营业外负债
如何计算零件总和评估– SOTP
每个业务部门或部门的价值是分别得出的，可以通过许多分析方法确定。 例如，折现现金流量（DCF）估值，基于资产的估值和使用收入，营业利润或利润率的倍数估值是用于对业务部门进行估值的方法。
SOTP告诉您什么？
零件总和评估，也称为分手价值分析，可帮助公司了解其真实价值。 例如，您可能会听说一家年轻的技术公司“价值超过其各个部分的总和”，这意味着该公司部门的价值如果出售给其他公司，则可能价值更高。
在这种情况下，大公司有能力利用小公司无法获得的协同效应和规模经济，从而使他们能够最大化部门的盈利能力并释放未实现的价值。
SOTP估值最常用于对由不同行业的业务部门组成的公司进行估值，因为不同行业的估值方法取决于收入的性质。 通过证明公司作为其一部分的总价值更高，可以使用此估值来抵御恶意收购。 在重组后对公司进行重新估值的情况下，也可以使用此估值。
重要要点
- SOTP是通过确定公司的总部门被另一家公司剥离或收购后的价值来评估公司的过程，也称为分手价值分析。 SOTP用于对由不同行业的业务部门组成的公司进行估值。
如何使用零件总和评估的示例– SOTP
考虑一下联合技术公司（纽约证券交易所代码：UTX），该公司表示将在2018年末将公司分为三个部门，分别是航空航天，电梯和建筑系统公司。 使用同业的10年企业平均EBIT（EV / EBIT）倍数和2019年营业利润预测，航空航天业务的价值为1070亿美元，电梯业务的价值为360亿美元，建筑系统业务的价值为520亿美元。 因此，总价值为1940亿美元。 扣除390亿美元的净债务和其他项目，总和估值为1, 550亿美元。
SOTP和现金流量折现之间的差异– DCF
虽然两者都是估值工具，但SOTP估值可以包含折现现金流（DCF）估值。 也就是说，可以通过DCF分析来评估公司的部门。 同时，DCF使用折现的未来现金流量对业务，项目或分部进行估值。 预期未来现金流量的现值采用折现率折现。
使用零件总和评估的局限性– SOTP
零件总和（SOTP）评估涉及对各个业务部门的评估，更多的评估伴随着更多的投入。 同样，SOTP估值未考虑税收影响，尤其是分拆中涉及的影响。
了解有关SOTP评估的更多信息
有关选择正确评估工具的帮助，请查看本指南以选择正确的评估方法。
