什么是可转换掉期？
可推销掉期是具有嵌入式期权的可取消利率掉期，其中一个交易对手根据浮动利率进行支付，而另一方则根据固定利率进行支付。 固定利率接收者（浮动利率付款人）有权但没有义务在其到期日之前的多个预定日期终止掉期。 可推销掉期的对立面是可赎回掉期，即固定利率支付者有权提前终止掉期。
重要要点
- 可出售掉期是可取消的利率掉期，其中固定利率接收者有权在其到期日之前终止掉期。 这种取消权限制了下行空间，并防止将来出现不利的利率变动。通常，可推销掉期的“成本”是可推销掉期利率与市场掉期利率之差。
了解可转换掉期
可转换掉期给长期掉期的那一方接受固定利率的机会改变了他们接受固定利率的想法。 取消的权利限制了下行空间，并防止将来出现不利的汇率变动。 但是，折衷方案是掉期利率低于传统的普通香草利率掉期所能得到的。
认沽掉期可能对认为利率将上升并因此乐于收取较低的固定利率以换取取消期权的投资者具有吸引力。 如果利率上升，则固定利率接收者可以将掉期交还给发行人，然后以当前较高的市场利率将其替换为普通的掉期交易。
如果买方不确定他们将从资产中收取的浮动利率的有效期，那么可转换掉期对买方也可能具有吸引力。 从资产收到的浮动汇率用于支付可转换掉期的浮动汇率。 如果买方的基础浮动收入流可以被取消，提早支付或转换为其他汇率，则可推销掉期可能是有益的，因为取消掉期的能力使掉期买方可以重新调整新的掉期（如果需要）。基本收入流。
可转换掉期交易是场外交易（OTC），因此可根据相关交易双方的共识进行定制。
可转换掉期的价格
可出售掉期的其他特征使其比普通的普通利率掉期更昂贵。 固定利率接收者以预付款或较低掉期利率的形式支付溢价。 可能还会有终止费。
通常，可推销掉期的“成本”是指可推销掉期利率与市场掉期利率之间的差。 这种差异取决于利率的波动性（波动性越大，成本越高），取消权的数量（更多的权利，成本越高），第一个取消权的时间（时间越长，成本越高）。成本），以及收益曲线的形状。
可转换掉期的例子
假设某方想购买一笔交换，支付其固定利率。 作为交换，他们将支付浮动汇率。 他们对原始利率掉期进行定价，发现买方可以收取3％的固定利息，以及支付LIBOR加1％的利息。 LIBOR目前为2％。
买方不确定其浮动利率基础资产（用于支付浮动利率的资产）是否会继续； 因此，为了帮助消除风险，他们选择购买可转换掉期债券，而不是普通利率掉期债券。
协商了可放期掉期，但买方将仅获得2.8％的固定利率利息，并且仍需支付伦敦银行同业拆借利率加1％，目前总计为3％。
买方损失的0.2％等于能够取消掉期的溢价。 如果买方失去了从标的资产获得的浮动利率，则他们可以取消可转换掉期合约。
如果利率上升，则买方可能还想取消掉期交易，然后再发起另一次掉期交易以收取更高的固定利息。
