什么是战术资产分配（TAA）？
战术资产分配是一种主动的管理投资组合策略，可改变持有的各类资产的百分比，以利用市场定价异常或强大的市场部门。 这种策略使投资组合经理可以利用市场中的某些情况来创造额外的价值。 这是一种适度主动的策略，因为经理一旦获得所需的短期利润，便会恢复投资组合的原始战略资产组合。
战术资产分配（TAA）基础
要了解战术资产分配，首先必须了解策略资产分配。 投资组合经理可以创建投资者政策声明（IPS）来设置资产的战略组合，以包括在客户的持股中。 经理将研究许多因素，例如要求的回报率，可接受的风险水平，法律和流动性要求，税收，时间跨度以及独特的投资者情况。
长期而言，每种资产类别具有的权重百分比称为战略资产分配。 此分配是资产和权重的组合，可帮助投资者实现其特定目标。 以下是典型投资组合分配和每种资产类别的权重的简单示例。
- 现金= 10％债券= 35％股票= 45％商品= 10％
战术资产分配的有用性
战术资产分配是对战略资产分配本身采取积极立场，并在短期内调整长期目标权重以利用市场或经济机会的过程。 例如，假设数据表明未来18个月对商品的需求将大幅增加。 投资者最好将更多的资本转移到该资产类别中，以利用该机会。 在投资组合的战略分配将保持不变的同时，战术分配可能会变成：
- 现金= 5％债券= 35％股票= 45％商品= 15％
战术转换也可能属于资产类别。 假设股票的45％战略分配包括30％的大盘股和15％的小盘股。 如果小盘股的前景看起来并不乐观，那么在短期内直到状况发生变化之前，将股票内的配置转移到40％大盘股和5％小盘股上是明智的战术决策。
通常，战术变化范围从5％到10％，尽管可能更低。 实际上，在战术上将任何资产类别的调整幅度都不超过10％是不寻常的。 如此大的调整将显示战略资产分配结构的根本问题。
战术资产分配不同于重新平衡投资组合。 在重新平衡期间，进行交易以使投资组合恢复到所需的战略资产分配。 战术资产分配可在短时间内调整战略资产分配，以在短期机会消失后恢复到战略分配。
重要要点
- 战术资产配置涉及对战略资产配置本身采取积极态度，并在短期内调整长期目标权重以利用市场或经济机会。战术转移也可能属于资产类别。投资者根据与投资相同的市场中变化的市场估值来调整资产分配。
战术资产分配的类型
TAA策略可以是任意的，也可以是系统的。 在全权委托TAA中，投资者根据与该投资相同的市场中变化的市场估值来调整资产分配。 例如，如果预计债券在一段时间内表现优于股票，则拥有大量股票的投资者可能希望减少这些股票。 与选股不同，战术资产分配涉及整个市场或部门的判断。 因此，一些投资者将TAA视为对共同基金投资的补充。
相反，系统的战术资产分配策略使用定量投资模型来利用不同资产类别之间的效率低下或暂时失衡的优势。 这些转变使用了已知的金融市场异常或效率低下的基础，并得到了学术界和从业人员研究的支持。
真实的例子
在对较小的对冲基金，捐赠基金和基金会进行的一项调查中，有46％的受访者使用战术资产分配技术来顺应市场趋势来击败市场。
