拨动音符的定义
活期票是一种实物付款（PIK）债券，发行人可以选择通过同意以后支付增加的息票来推迟利息支付。 使用切换记录，所有延期付款必须通过债券的到期日进行结算。
BREAKING DOWN切换注
传统的债券或票据是公司发行的债务工具，作为筹集资金以履行短期债务义务或为长期资本项目融资的手段。 为了补偿投资者一段时间内将资金借给发行人的费用，发行人向投资者支付利息或息票。 息票支付是定期进行的，并作为投资这些证券的回报率。 当发行人遇到现金流困难时，它可能会拖欠其利息，从而导致投资者损失未来收入，甚至损失本金。
但是，存在暂时现金流量问题的公司可以在债券发行时加入一个切换条款，以确保跳过的付款不会被归类为违约。 具有此功能的键合称为切换记录。 转换票据是一项贷款协议，允许借款人将来支付更高的利息，以换取现在推迟支付利息。 这样，翻转票据为公司提供了一种筹集债务的方法，可以在现金流紧张的时候保持流通，并且不会违约。 当现金最少时，公司可以使用切换按钮推迟支付利息。 代替现金付款，这意味着实际上将通过产生额外的债务（通常以更高的利率）来支付利息。 例如，如果公司选择将支付的利息推迟到债券到期之前，则其债务利息可能会从7.8％增加到9.1％。
借助转换票据，公司可以选择以现金或实物支付（PIK）（例如，额外的票据和债券）进行利息支付，并且在贷款期限内，借款人可以在两种在某些参数范围内的两种形式的利息支付。
涉及杠杆收购的私募股权公司最常使用切换票据。 如果目标公司的购买价格超过了贷款人愿意提供贷款的杠杆水平，或者如果没有现金流可用于偿还贷款，那么将使用活期票据为收购提供资金。
虽然这对于公司来说似乎是一个有吸引力的选择，但确实要付出一定的代价。 利率的提高提供了足够的动力，使他们不会错过支付利息的机会，因为如果信贷周期转变，借款人最终可能会发现债务甚至比计划的还要多。 实际上，转换票据是一种昂贵的高风险融资工具，如果借款人无法偿还贷款，则放贷人可能会蒙受巨大损失。 因此，贷方优先选择具有强大增长潜力的借款人。
