目录
- 软件公司的结构
- 重视软件业务
- #1 客户资料
- #2。 合作伙伴资料
- #3。 客户参与生命周期
- #4。 推荐业务
- #5。 可扩展性潜力
- #6。 采用新技术
- #7。 新业务领域扩展
- #8。 品牌独特性和价值
- #9。 高层管理人员
- #10。 可见性和可预测性
- 底线
软件公司的结构
如今，软件公司采用许多不同的商业模式运作，并提供广泛的产品和服务。 其中包括软件许可销售，维护服务，订阅费用以及其他支持服务。 公司越来越多地转向客户无需拥有或安装软件的软件即服务（SaaS）模式。 取而代之的是，客户需要支付订阅费，以通过提供商服务器上的Internet访问软件。
投资者应注意，软件行业的变化迅速发生。 技术的飞速发展可以使新进入者在数周之内赶超老牌竞争对手。 像Microsoft这样的传统软件公司正面临着仅提供Internet的产品（例如Google Docs）或免费开源替代品（例如OpenOffice）的挑战。 甚至几十年来一直是行业领导者的知名软件公司（例如Microsoft，Oracle，Symantec和EMC）也具有不同的价格收入比，没有适用于估值的标准范围。 （相关：世界十大软件公司）
重视软件业务
试图使用标准因子对软件公司进行估值不会产生可靠的结果。 由于财务报表中的传统数字可能传达不了很多，因此预测未来现金流量的不确定性以及折现现金流量（DCF）分析仍然是评估软件业务的主要挑战。
但是，软件业务的收入和利润真正取决于其他因素。 除标准估值因素外，在分析或投资软件行业时，投资者还应考虑以下十大隐性因素。
#1 客户资料
客户档案包括特定于客户的详细信息，例如地理，人口统计和心理特征，以及购买方式，业务需求，软件支出估算和购买历史。 它可能会严重影响软件公司的收入和利润。 拥有少量大客户贡献大部分收入的公司可以专注于客户服务。 但是，这样的客户群也会带来风险，因为仅失去一位客户可能会严重影响公司的利润。
另一个极端是，公司从数百万的客户中产生了很少的收入。 这可能包括像RackSpace这样的电子邮件和应用程序托管提供商，它为数百万的客户提供经济的服务，如电子邮件，起价为2.00美元/邮箱/月。 这样的公司可以成群结队地增加客户，但随后却难以保持他们的参与度并很快失去他们。
从120万美元的软件产品升级到100万美元的产品，大型客户可能会三思而后行。 但是，如果产品更好，或者同行做出了转换，客户会毫不犹豫地从2美元的邮件服务转换为4美元的邮件服务。 因此，在评估软件公司的未来收入时，请始终考虑客户概况。
#2。 合作伙伴资料
合作伙伴（例如，用于定制软件产品的硬件提供商）或依赖的来源（例如，在线业务的搜索引擎排名）可能会影响软件业务的收入。 例如，某些版本的Linux操作系统只能在某些硬件上运行，或者Google Chromebook笔记本电脑可能需要特定公司的特定硬件。
两家从属公司之间的业务模型，基础结构和收入之间的任何直接或间接冲突都可能严重影响业务。 了解这些依赖性可以帮助您更好地进行投资风险评估。
#3。 客户参与生命周期
软件业务可预测性的一项重要衡量标准在于公司可以将客户锁定多长时间以获得经常性收入。 确定因素包括客户转换竞争对手的成本，转换对流程，人员和技术的依赖方面的运营挑战，竞争对手提供的新产品（包括免费产品）以及许可或服务合同的期限。
理想的长期参与生命周期包括高昂的成本和转换方面的挑战，可帮助投资者准确预测未来的软件收入。
#4。 推荐业务和网络影响
2010年的电影 《社交网络》 追溯了Facebook的兴起。 电影中一条令人难忘的台词解释了：
用户相互连接，这就是重点。 大学生们在线是因为他们的朋友在线，如果一个多米诺骨牌去了，另一个多米诺骨牌就去了。
客户经常开始使用Facebook，WhatsApp，Venmo或任何其他应用程序，因为他们的朋友正在使用它。 用户带来了更多的用户，而退出或迁移到其他应用程序的用户则将他们带走。 相同的原则适用于大型公司客户。 在仅获得一些大型公司客户之后，新的银行软件可能会很快成为主导。
#5。 可扩展性潜力
公司的软件产品可扩展性如何？ 微软就是一个很好的例子，该公司开创了并获得了大规模销售同一软件的多个副本所带来的收益，从而获得了无需额外成本的利润。 通过日终文件销售市场数据的金融软件公司可以增加收入，而无需任何额外费用。 通常，增加软件收入/销售量会增加利润，而几乎没有附加成本，甚至没有附加成本。 可伸缩性潜力评估是评估软件业务的重要参数。
#6。 采用新技术
出售CD上的软件并让客户负责安装，自学和使用的传统模式正在逐渐消失。 较新的软件公司位于云，移动和社交平台上。 他们出售具有持续订阅费的软件即服务（SaaS），而不是将软件作为一次性付款的小部件出售。
像Microsoft这样的老公司一直在努力过渡到云平台，并将其传统服务器操作系统软件的系统许可费用降至零（或最低限度）。 甲骨文也一直处于扫描程序的下风，如何与诸如Salesforce.com之类的基于云的竞争对手竞争。 投资者应密切注意公司适应新兴业务趋势的开放性。
#7。 新业务领域扩展
多年来，即使客户涌向移动设备，微软仍继续专注于台式机和笔记本电脑。 当微软最终提供运行在Windows Phone操作系统上的移动设备时，它明确传达了使自己与不断变化的世界兼容的信息。 Windows手机上的客户可能会导致更多的Bing搜索流量，进而可能会从Microsoft提供额外的广告收入。
SAP对HANA软件的收购是类似的扩展。 HANA通过提供一个高速数据库来增强SAP的云产品组合，该数据库允许客户端在不实际依赖传统的基于磁盘的存储的情况下存储，分析和访问信息。 灵活性和向新产品领域的增长可以为软件公司增加可观的收入。
#8。 品牌独特性和价值
存在Linux，Solaris，Ubuntu，Chrome和各种移动操作系统，但是Windows仍然是主要的操作系统。 对所提供软件产品和服务的品牌价值和独特性的评估可以提供有关业务未来和相关收入的见解。
#9。 高层管理人员
稳定性，有关未来方向的驾驶指南，决策和未来投资策略是软件公司高层管理中要寻找的一些核心能力。 赛门铁克解雇了其首席执行官史蒂夫·本内特（Steve Bennett），股价下跌了10％。 这样的发展不仅影响股价，而且影响企业形象，后来可能影响收入。
#10。 可见性和可预测性
任何投资者都希望获得关于未来收入的明确估计，这同样适用于软件公司。 投资者还应寻找以下方法来评估未来收入：
- 公司是否拥有防止竞争的技术专利？行业的总体趋势是什么？ 例如，预计医疗软件市场将在未来5年内扩大，但众多新竞争者的进入可能会分割市场份额。公司的未来计划是什么？ 如果公司坐拥巨额现金，是将其用于业务扩展还是要偿还股东？
底线
评估任何业务都是一项艰巨的任务，但是评估软件公司则是一个特殊的挑战。 除了标准财务数字外，投资者在投资软件公司之前还应考虑其他许多因素，例如客户群，业务模型，可伸缩性和可见性。
