自从威廉·杜尔（William Duer）出任美国财政部助理部长以来，内幕交易一直是美国市场的一部分，在1700年代末期开始指导其债券购买。 ，我们将研究内幕交易的一些里程碑事件。
重要要点
- 证券交易委员会通常很难发现内幕交易，发现它涉及很多猜想和对概率的考虑，尽管Boesky可能擅长预测收购，但极不可能的事情。过去，证券交易委员会犯了错误充其量是无辜的当事方。
1. Albert H. Wiggin：市场崩溃的百万富翁
在咆哮的20年代，许多华尔街专业人士，甚至一些普通公众，都知道华尔街是由强大的投资池运营的操纵游戏。 由于缺乏公开信息和操纵谣言的流行，人们认为，大笔投资和动量投资是获利的唯一可行策略。 不幸的是，许多投资者发现，他们所骑的长袍实际上是烟幕，掩盖着隐藏的销售订单，使他们手持购物袋。 尽管如此，尽管市场持续上涨，但这些挫折被视为付出很小的代价，以后才能进入大赛。 1929年10月，这场大型比赛被证明是又一个烟幕。
飞机坠毁后，公众受伤，生气，并渴望报仇。 大通国家银行受人尊敬的负责人阿尔伯特·H·威金（Albert H. Wiggin）似乎是一个不太可能的目标，直到有消息显示他卖空了自己公司的40, 000股股票。 这就像拳击手押注他的对手一样，是严重的利益冲突。
威金利用全资家族企业来掩盖交易，建立了一个职位，这使他对将公司扎根实地产生了既得利益。 没有针对在1929年卖空自己的公司的具体规定，因此Wiggin从1929年的股灾和随后的大通股票清算中合法地赚了400万美元。
Wiggin不仅在当时是合法的，而且还接受了银行每年10万美元的终身养恤金。 后来，当公众的呼声变得太大而无法忽视时，他拒绝了退休金。 威金并不孤单，他的不道德行为，以及类似的启示导致1934年对1933年《证券法》的修订，这对内幕交易更为不利。 它被适当地称为“ Wiggin Act”。
2. Levine，Siegel，Boesky和Milken：认知鼠群
内幕交易最著名的案例之一是迈克尔·米尔肯（Michael Milken），丹尼斯·莱文（Dennis Levine），马丁·西格尔（Martin Siegel）和伊万·波斯基（Ivan Boesky）的家喻户晓。 Milken受到了最多的关注，因为他是证券交易委员会（SEC）的最大目标，但实际上Boesky是网络中心的蜘蛛。
Boesky是1980年代中期的套利者，具有超乎寻常的能力，可以在提出要约之前选择潜在的收购目标并进行投资。 当最终报价来临时，目标公司的股票将飙升，而Boesky将出售其股票以获利。 有时，Boesky会在不请自来的出价被公开之前的几天内买入–这是一项与勺子弯曲者Uri Geller的精神力量相抗衡的壮举。
像盖勒一样，Boesky的预知原来是欺诈。 Boesky并没有保持对所有公开交易公司的真实价格进行折算以吸引报价并投资于该集团中最有可能的公司的列表，而是直接寻找来源-大型公司的并购部门投资银行。 Boesky向Levine和Siegel支付了收购前的信息，这些信息指导了他的有先见之明的购买。 当Boesky在1980年代几乎完成每笔重大交易时，盖蒂石油公司，纳比斯科公司，海湾石油公司，雪佛龙公司（NYSE：CVX），德士古公司都遭受了打击。
当美林证券（Merrill Lynch）告发该公司的某人正在泄漏信息，结果是莱文在瑞士的银行帐户被发现时，SEC才休息了。 SEC推翻了Levine，他放弃了Boesky的名字。 通过观察Boesky，特别是在Getty Oil惨败期间，SEC抓住了Siegel。 他们三袋装，追赶迈克尔·米尔肯。 Boesky和Milken的监视帮助SEC制定了98项针对垃圾债券国王的指控，价值520年的监禁。 SEC的指控并没有全部成立，但Boesky和Milken受到创纪录的罚款和监禁首当其冲。
3. R. Foster Winans：腐败的专栏作家
《华尔街日报》专栏作家R.福斯特•温南斯（R. Foster Winans）的案子虽然在美元方面排名不高，但其奇怪的结果却是具有里程碑意义的案例。 威南斯（Winans）撰写了“街道闻讯”（Hard on the Street）专栏，对某些股票进行了分析。 根据Winans的观点，列中的股票经常上涨或下跌。 Winans将自己专栏的内容泄露给了一群股票经纪人，他们在该专栏发表之前就利用该提示在股票中担任头寸。 这些经纪人赚取了轻松的利润，据称将他们的一些非法收益捐给了Winans。
Winans被SEC抓获，并被置于一个非常棘手的法庭案件的中心。 由于专栏是Winans的个人观点，而不是重要的内部信息，因此SEC被迫采取独特且危险的策略。 SEC指控该列中的信息属于《华尔街日报》，而不是Winans。 这意味着，尽管Winans被判有罪，但从理论上讲，《华尔街日报》可以从事与内容交易相同的实践，而无需任何法律上的担心。
4.玛莎·斯图尔特：家庭骗局
2001年12月，美国食品药物管理局（FDA）宣布拒绝ImClone的新抗癌药Erbitux。 由于该药物是ImClone产品线的重要组成部分，该公司的股价大幅下跌。 下跌给许多制药投资者带来了伤害，但首席执行官塞缪尔·瓦克萨尔（Samuel Waksal）的家人和朋友奇怪的是，他们之中没有。 在家中的食品大师玛莎·斯图尔特（Martha Stewart）就是其中之一。 当股票仍以50美元的高价交易时，她卖出了4, 000股股票，并售出了将近25万美元。 在接下来的几个月中，该股将暴跌至略高于10美元。
斯图尔特声称自己已经与经纪人达成了一份卖单，但是她的故事不断破裂，公众的羞辱最终迫使她辞去了自己公司玛莎·斯图尔特生活公司Omnimedia的首席执行官的职务。 瓦克萨尔（Waksal）被捕，并被判处七年以上徒刑，2003年被罚款430万美元。2004年，斯图尔特（Stewart）和她的经纪人也被发现有从事内幕交易的罪行。 斯图尔特被判处至少五个月监禁，并罚款3万美元。
底线
玛莎·斯图尔特（Martha Stewart）提供了一个最好的例子，说明为什么最好不要在内部重要信息上进行交易-将道德方面放在一边。 如果她只是简单地持有自己的ImClone股票，那么在礼来收购期间，它的价格将达到70-80美元的区间，这使她所持股票的价值比她卖出的价格高出约60, 000美元。 取而代之的是，她被罚款30, 000美元，并入狱。 在这种情况下，风险肯定超过了回报。
