追踪波动

当市场波动达到顶峰或停滞不前时，金融网站，博客，社交媒体，报纸和电视评论员都参考VIX®。 VIX正式称为CBOE波动率指数，是专门设计用来追踪S&P 500波动率的基准指数。 大多数熟悉VIX的投资者通常将其称为“恐惧指标”，因为它已成为市场波动的代表。

VIX由芝加哥期权交易所（CBOE）创建，该交易所自称是“美国最大的期权交易所和上市期权的创建者”。CBOE经营着一项以营利为目的的业务，向其他精明的投资者出售投资。 其中包括对冲基金，专业资金管理人和寻求从市场动荡中获利的投资人。 为了促进和鼓励这些投资，CBOE开发了VIX，该VIX实时跟踪市场波动。

尽管计算背后的数学原理和附带的解释占据了CBOE出版的长达15页的白皮书的大部分，但我们将在概述中重点介绍。 正如我的统计教授曾经说过的：“完成计算并不重要。 请记住，他在一个不是数学专业的人的房间里教统计学，让我们通俗易懂地看一下VIX背后的计算，并提供示例和信息。由CBOE提供。

挥发性

轻度好奇的VIX

CBOE提供以下公式作为计算VIX的一般示例：

</ s> </ s> </ s> ${\sigma }^2=\frac{2}{Ť}{\sum }_{\mathrm{一世}}\frac{\Delta {ķ}_{\mathrm{一世}}}{{ķ}_{\mathrm{一世}}^2}{Ë}^{\mathrm{[R}Ť}问（{ķ}_{\mathrm{一世}}）-\frac{\mathrm{1个}}{Ť}{}^2$ σ2= T2∑iKi2ΔKieRTQ（Ki）-T1 2

对于大多数不以数学为生的人来说，方程式各部分背后的计算相当复杂。 它们也太复杂而无法在短篇文章中完全解释，因此让我们在公式中添加一些数字以使数学更容易理解：

</ s> </ s> </ s> σ2=σ2=σ2=σ= 525, 60021, 600×0.066472×（61, 920−21, 60061, 920−43, 200）+ 525, 60061, 920×0.063667×（61, 920−21, 60043, 200−21, 600 ）×43, 200525, 600 0.0643180321 0.253610

</ s> </ s> </ s> $V\mathrm{一世}X=\mathrm{1个}00\times \sigma =25。36$ VIX = 100×σ= 25.36

深入研究波动率指数

VIX的计算使用了“公式，通过平均价外的看跌期权和看涨期权的加权价格来得出预期的波动性。”在下面的示例中，使用分别在16天和44天后到期的期权开始于在公式的最左边，“ =”左边的符号表示从右边的所有数字的总和的平方根计算得出的数字乘以100。

要获得该数字：

1. “ =”右边的第一组数字代表时间。 该数字是通过使用最近期限期权的到期时间（以分钟为单位）除以525, 600来确定的，代表365天的分钟数。 假设VIX的计算时间为上午8:30，则16天选项的到期时间（以分钟为单位）将为今天上午8:30和结算日上午8:30之内的分钟数。 换句话说，到期时间不包括今天的午夜至上午8:30，并且不包括结算日的上午8:30至午夜（不包括整整24小时）。 从技术上讲，我们将使用的天数为15（16天减去24小时），因此，这是15天x 24小时x 60分钟= 21, 600。 使用相同的方法以44天期权的到期时间以分钟为单位获得43天x 24小时x 60分钟= 61, 920（步骤4）。结果乘以期权的波动率，如示例所示乘以0.066472。然后将结果乘以下一个期限期权到期的分钟数（61, 920）减去30天的分钟数（43, 200）之间的差值。 该结果除以下一个期限期权到期的分钟数（61, 920）减去近期期权到期的分钟数（21, 600）之差。 万一您想知道30天是哪里来的，VIX会使用期权的加权平均数（到期日为30天），结果将添加到第二个期权的时间计算总和中，即61, 920除以365天的分钟数（526, 600）。 就像在第一次计算中一样，结果乘以期权的波动率，在示例中以0.063667表示。接下来我们重复步骤3涉及的过程，将步骤4的结果乘以分钟的差值30天（43, 200），减去短期期权到期的分钟数（21, 600）。 我们将这个结果除以下一期权到期的分钟数之差（61, 920）减去近期期权到期的分钟数之差（21, 600），然后将所有先前计算的总和乘以365天的分钟数（526, 600）的结果除以30天的分钟数（43, 200）的结果。该数字的平方根乘以100等于VIX。

显然，操作顺序在计算中至关重要，对于我们大多数人来说，计算VIX并不是我们选择在星期六下午度过的方式。 如果这样做的话，练习肯定会在一天中的大部分时间里完成。 幸运的是，您将不必计算VIX，因为CBOE会为您进行计算。 多亏了互联网，您可以上网，输入股票代码VIX并立即将号码传送到屏幕上。

投资波动

波动性对投资者有用，因为它为投资者提供了一种衡量市场环境的方法。 它还提供了投资机会。 由于波动率通常与负的股市表现相关，因此波动率投资可用于对冲风险。 当然，波动性也可能标志着迅速上升的市场。 无论方向是向上还是向下，波动性投资都可以用来推测。

例如，2016年6月13日，VIX飙升了23％以上，收于20.97的高位，这是三个月以来的最高水平。 由于全球抛售美国股票，导致VIX飙升。

如人们所料，用于此目的的投资工具可能相当复杂。 VIX期权和期货提供了流行的工具，熟练的交易者可以通过它们进行对冲或执行预感。 专业投资者会定期使用这些工具。

也可以使用交易所交易票据（一种无抵押，次级债券）。 跟踪波动性的ETN包括iPath S&P 500 VIX短期期货（VXX）和VelocityShares日反向VIX短期（XIV）。

交易所买卖基金为许多投资者提供了更为熟悉的工具。 波动性ETF期权包括ProShares Ultra VIX短期期货（UVXY）和ProShares VIX中期期货（VIXM）。

在做出投资决定之前，应对每种投资工具各有利弊。

底线

无论目的（套期保值或投机）或选择的特定投资工具如何，在不花时间了解市场，投资工具和可能结果的范围的情况下，投资波动性都不是一件容易的事。 如果不进行适当的准备并采取审慎的投资方法，可能会比在VIX计算中产生数学错误对您的个人底线更为有害。