买股票总是有亏损的风险，而完全避免买股票则意味着错失了赚钱的机会。 但是，有一种证券可以帮助某些投资者解决这一难题：可转换优先股可确保获得固定的回报率，并提供资本增值的机会。
，我们将介绍这些证券是什么，它们如何运作以及如何确定转换何时可获利。
什么是可转换优先股？
这些股票是公司固定收益证券，投资者可以选择在预定时间段或特定日期将其转换为公司普通股的一定数量的股票。 固定收益部分提供了稳定的收入来源并为投资资本提供了一定的保护。 但是，将这些证券转换为股票的选择权使投资者有机会从股价上涨中获利。
对于那些希望参与热增长公司的崛起，同时又要避免股价下跌无法实现预期的价格下跌的投资者而言，可转换债券尤其有吸引力。
可转换优先股如何使投资者受益
为了演示可转换优先股的运作方式以及这些股票如何使投资者受益，我们来看一个例子。 假设Acme Semiconductor发行了100万股可转换优先股，定价为每股$ 100。 这些可转换优先股（因为它们是固定收益证券）以两种方式使持有人优先于普通股股东。 首先，可转换优先股股东在向普通股股东支付任何股息之前，将获得4.5％的股息（假设Acme的收入仍然足够）。 其次，在Acme破产并且其资产必须出售的情况下，可转换优先股股东在资本回报方面将排在普通股东之前。 也就是说，可转换优先股股东与普通股股东不同，很少拥有投票权。
通过购买Acme可转换优先股，最糟糕的投资者所能做的就是每股拥有4.50美元的年度股利。 但是这些证券为所有者提供了更高回报的可能性。 如果可转换优先股股东看到Acme的股票增加，他们可能有机会通过将其固定收益投资转换为股票来从中获利。 在重置日期，Acme可转换优先股的股东可以选择将其部分或全部优先股转换为普通股。
转换率如何运作
转换率代表股东可兑换的每份可转换优先股的普通股数量。 转换比率由发行前管理层确定，通常在投资银行的指导下进行。 假设Acme的转换率为6.5，则投资者可以将优先股换成6.5股Acme股票。
转换比率显示普通股需要以什么价格交易，以使优先股的股东能够从转换中获利。 该价格称为转换价，等于优先股的购买价除以转换率。 因此，对于Acme，市场转换价格为$ 15.38或（$ 100 / 6.5）。
换句话说，Acme普通股的交易价格必须高于15.38美元，投资者才能从转换中获得收益。 如果股票能够转换并跌至15.38美元以下，则投资者将因其每股100美元的投资遭受资本损失。 例如，如果普通股以每股10美元的价格收盘，那么可转换优先股股东仅会获得价值65美元（10美元x 6.5）的普通股，以换取他们100美元的优先股。 （100美元代表优先股的平价。）
了解转化溢价
可转换优先股可以在二级市场上出售，市场价格和行为由转换溢价决定，转换溢价是平价价值与优先股价值（如果转换后的股票）之间的差额。 如上例所示，转换后的优先股的价值等于普通股的市场价格乘以转换率。
假设Acme的股票目前的交易价格为$ 12，这意味着优先股的价值为$ 78（$ 12 x 6.5）。 如您所见，这远低于奇偶校验值。 因此，如果Acme的股票交易价格为$ 12，则转换溢价为22％或。
溢价越低，可转换债券的市场价格就越有可能跟随普通股的价值而上涨。 高溢价可转换债券的行为更像是债券，因为不太可能出现获利的转换。 这意味着利率也会影响可转换优先股的价值。 像债券的价格一样，可转换优先股的价格通常会随着利率的上升而下跌，因为固定股息看上去不如上升的利率更具吸引力。 相反，随着利率下降，可转换优先股变得更具吸引力。
底线
敞篷车吸引了那些想要在不觉得自己冒着巨大风险的情况下参与股票市场的投资者。 当普通股的价格高于转换价时，证券就像股票一样交易。 如果股票价格滑落到转换价格以下，可转换债券就像债券一样交易，有效地将价格底线置于投资之下。
