就像中央银行一样，货币发行局是一国发行纸币和硬币的货币当局。 但是，与中央银行不同，货币发行委员会不是最后的出借人，也不是所谓的“政府的银行”。 货币发行局可以单独运作，也可以与中央银行并行运作，尽管后者的安排并不常见。 这种鲜为人知的货币体系的出现时间与使用更为广泛的中央银行一样长，并且已经被许多大小的经济体所采用。
中央银行的替代方案？
在传统理论中，货币发行局将固定在外币（或商品）（称为 储备货币 ）上的本地纸币和硬币发行到流通中。 锚定货币是一种强大的国际交易货币（通常是美元，欧元或英镑），本地货币的价值和稳定性与外国锚定货币的价值和稳定性直接相关。 因此，货币发行系统中的汇率严格固定。
在货币发行局中，一国的货币政策不受货币当局的决定影响（根据中央银行系统的惯例），而是由供求关系决定。 货币发行局仅发行纸币和硬币，并提供以固定汇率将本地货币转换为锚定货币的服务。 东正教货币委员会无法通过设置折现率来尝试操纵利率。 因为货币发行委员会不向银行或政府贷款，所以政府必须筹集必要资金的唯一手段是通过税收或借贷，而不是通过印制更多钱（通货膨胀的主要原因）。 这样的系统中的利率最终类似于锚定货币的本国市场的利率。
转换和承诺
从理论上讲，货币委员会要发挥作用，必须至少有100％的储备货币可用，并对当地货币具有长期承诺。 因此，货币发行局必须使用固定汇率。 根据法律规定，它还必须维持最低限度的储备金。
货币发行局的锚定货币储备的资产（至少相当于流通的所有本地票据和硬币的100％）通常是低息债券和/或其他类型的证券。 因此，货币发行系统（M0）中的货币基础由外汇储备100％支持。 货币发行局通常会持有略高于100％的外汇储备来支付其所有负债（发行的纸币和硬币）。
货币发行局还必须完全致力于将本地货币转换为锚定货币的完整功能。 这意味着对个人或企业将本地发行的货币兑换为固定货币，或进行经常账户或资本账户交易，不应有任何限制。
超越最后的手段
与中央银行不同，货币发行局不持有赚取利息和产生利润的银行存款。 因此，货币发行局并不是银行体系的最后贷款人：如果一家银行破产，货币发行局将不会对其进行纾困。 尽管不一定要求商业银行持有甚至1％的准备金即可偿还债务（对存款的需求），但有人认为，在传统的货币发行局制度中，银行倒闭的情况很少见。
在哪里找到的？
从历史上看，货币发行板与中央银行一样古老，并且与中央银行一样，源于1844年英国银行法。但是，实际上，大多数货币发行板都在殖民地使用，而母国和当地国家的经济受到束缚。
随着非殖民化的发展，许多新成立的主权国家选择了货币发行局制度，以增强其新印刷货币的实力和声誉。 您可能会问为什么这些国家不仅仅在本地使用锚定货币（而不是在当地发行纸币和硬币）。 答案是：1）一个国家可以从锚货币储备资产所赚取的利息与流通纸币和硬币的维持成本（负债）之间的差额中获利； 2）由于民族主义的原因，非殖民化国家更喜欢通过发行当地货币来行使其独立性。
现代货币委员会
有人争辩说，当今的货币发行局实际上并不是正统的，而是类似于货币发行局的系统，在充当货币当局时会使用多种方法。 例如，可能有一个中央银行，但是有规定它必须维持的储备水平和固定汇率水平的规则； 相反，或者货币发行局可能未保持最低100％的准备金。 如今，立陶宛，爱沙尼亚和波斯尼亚等新近独立的州已经实施了类似货币发行局的制度（当地货币固定在欧元上）。 直到2002年，阿根廷一直采用类似货币发行局的制度（锚定于美元），直到今天，许多加勒比海国家仍在使用这种制度。
香港可能是最有名的经济体，其经济聘用了货币发行局，但在1997/1998年经历了一次金融危机，当时投机活动导致利率飙升，港元汇率下跌。 但是，考虑到我们现在对货币发行局的了解，似乎很难想象港元如何以及为什么会因投机而下跌：该货币以固定汇率固定，至少涵盖了货币基础的100％外汇储备（在这种情况下，外汇储备等于M0的三倍）。 汇率固定为7.80港元兑1美元。 然而，分析人士称，由于货币发行局沉迷于非正统行为，并开始实施影响和指导货币政策的措施，因此投资者开始猜测，如果认为必要，香港金融管理局是否确实会动用其外汇储备。 因此，人们认为货币委员会将不再以正统的方式运作，以及货币委员会捍卫本国货币钉住汇率的意愿（与其能力相对），足以给港元施加压力并使其跌落。 当金管局的经济角色似乎不再具有权威性时，货币发行局就失去了信誉，导致香港经济遭受重创，不得不重新评估其货币当局的权力。 （在“ 从繁荣到纾困：1980年代的 银行危机”中了解有关过去银行危机的更多信息。）
底线
因此，哪个系统更好：货币发行局还是中央银行？ 没有简单的例子可以回答这个问题。 实际上，每个系统的元素，无论多么微妙，都应得到认可。 任何货币当局都需要信誉才能发挥作用。 一旦投资者开始对该系统失去信心，该系统（无论是货币发行局，央行还是什至两者兼而有之）都将失败。
