目录
- 期权定价
- 内在价值
- 时间值
- 挥发性
- 底线
您可能会通过使用有条理的流程来交易股票来成功击败市场，而该流程会预料到股价会上涨或下跌。 许多交易者还通过确定一两只好的股票很快就会大动作来赚钱，从而有信心在股市上赚钱。 但是，如果您不知道如何利用这种运动，您可能会被遗弃。 如果听起来像您，也许是时候考虑使用选项了。 本文将探讨一些简单的因素，如果您打算交易期权以利用股票走势，则需要考虑这些因素。
重要要点
- 期权合约可以使用布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes）或二项式定价模型之类的数学模型定价。期权的价格由两个不同的部分组成：内在价值和时间（外部）价值。内在价值基于期权的内在价值。时间价值是基于基础资产的预期波幅和合约到期之前的时间，计算起来要复杂得多。
期权定价
在进入期权交易世界之前，投资者应充分了解决定期权价值的因素。 这些包括当前股价，内在价值，到期时间或时间价值，波动率，利率和所支付的现金股利。
有几种期权定价模型，这些模型使用这些参数来确定期权的公平市场价值。 其中，Black-Scholes模型是最广为人知的模型。 在许多方面，期权就像其他任何投资一样，您需要了解决定其价格的因素才能有效使用它们。 还通常使用其他模型，例如二项式模型和三项式模型。
让我们从期权价格的主要驱动因素开始：当前股价，内在价值，到期时间或时间价值以及波动性。 目前的股价相当明显。 股票价格的上涨或下跌对期权的价格有直接的影响，尽管不相等。 随着股票价格的上涨，看涨期权的价格上涨的可能性更大，而看跌期权的价格下跌的可能性更大。 如果股票价格下跌，则看涨期权和看跌期权的价格极有可能发生反转。
了解期权定价
内在价值
内在价值是指如果给定的期权在今天被行使的话，它所具有的价值。 本质上，内在价值是期权的行使价在货币中的金额。 这是期权价格不会随着时间的流逝而损失的部分。 以下方程式可用于计算看涨期权或看跌期权的内在价值：
</ s> </ s> </ s> 看涨期权内在价值= USC-CS其中：USC =标的股票当前价格CS =看涨期权价格
期权的内在价值反映了因立即行使该期权而产生的有效财务利益。 基本上，这是一个选项的最小值。 以货币交易或以货币交易的期权没有内在价值。
</ s> </ s> </ s> 认沽期权内在价值= PS-USCwhere：PS =认沽行使价
例如，假设通用电气（GE）的股价为$ 34.80。 GE 30的看涨期权的内在价值为4.80美元（34.80美元– 30美元= 4.80美元），因为期权持有人可以行使其期权以30美元的价格购买GE股票，然后掉头并自动以34.80美元的价格在市场上出售，获利为$ 4.80。
在另一个示例中，GE 35看涨期权的内在价值为零（$ 34.80 – $ 35 =-$ 0.20），因为内在价值不能为负。 内在价值对于看跌期权也同样起作用。 例如，GE 30认沽期权的内在价值为零（$ 30 – $ 34.80 =-$ 4.80），因为内在价值不能为负。 另一方面，GE 35认沽期权的内在价值为$ 0.20（$ 35 – $ 34.80 = $ 0.20）。
时间值
期权的时间价值（或外部价值）是期权价格超过内在价值的金额。 它与期权到期之前有多长时间以及股票的波动性直接相关。 计算期权时间值的公式为：
</ s> </ s> </ s> 时间价值=期权价格-内在价值
期权到期之前的时间越长，获得收益的机会就越大。 期权的时间成分呈指数衰减。 期权时间值的实际推导是一个相当复杂的方程式。 通常，期权在其寿命的前半部分将损失其价值的三分之一，而在其寿命的下半部将损失三分之二。 对于证券投资者来说，这是一个重要的概念，因为您越接近到期日，就需要更多的基础证券变动来影响期权的价格。 时间值通常称为外部值。
时间价值基本上是期权卖方向期权买方提供在期权到期之日之前购买/出售股票的权利所要求的风险溢价。 这就像期权的保险费； 风险越高，购买期权的成本就越高。
再次从上方查看示例，如果GE的交易价格为$ 34.80，而一个月至到期的GE 30的看涨期权的交易价格为$ 5，则该期权的时间价值为$ 0.20（$ 5.00-$ 4.80 = $ 0.20）。 同时，GE的交易价格为34.80美元，GE 30的看涨期权的交易价格为6.85美元，到期九个月，时间价值为2.05美元。 （$ 6.85-$ 4.80 = $ 2.05）。 注意，内在价值是相同的，同一行使价期权的价格之差是时间值。
期权的时间价值也高度依赖于市场预期股票将显示到期的波动性。 对于预计变动不大的股票，期权的时间价值会相对较低。 相反，对于波动较大的股票或具有较高贝塔值的股票而言，情况恰恰相反，这主要是由于期权到期之前股票价格的不确定性。 在下面的图1中，您可以看到已经讨论过的GE示例。 它显示了GE的交易价格，若干执行价格以及看涨期权和看跌期权的内在价值和时间价值。
在本示例中，通用电气被认为是低波动的股票，其beta为0.49。
Amazon.com Inc.（AMZN）的波动性更大，beta值为3.47（见图2）。 将GE 35看涨期权的到期日与9个月进行比较，并将AMZN 40看涨期权的到期日与9个月进行比较。 通用电气只有0.20美元才能上涨，而AMZN只有1.30美元才能上涨。 这些期权的时间价值对GE来说是3.70美元，对于AMZN来说是7.50美元，这表明由于AMZN股票的波动性，AMZN期权的溢价很大。
GE的期权卖方不会期望获得可观的溢价，因为买方不会期望股票价格大幅波动。 另一方面，由于AMZN股票的波动性，AMZN期权的卖方可以期望获得更高的溢价。 基本上，当市场认为股票会非常波动时，期权的时间价值会上升。 另一方面，当市场认为股票波动较小时，期权的时间价值下降。 市场对股票未来波动的预期是期权价格的关键。
挥发性
波动性的影响主要是主观的，难以量化。 幸运的是，有几个计算器可以帮助估计波动率。 为了使这一点更加有趣，存在几种类型的波动性，其中隐含性和历史性最为明显。 当投资者查看过去的波动率时，它称为历史波动率或统计波动率。
历史波动率（HV）可帮助您确定基础股票未来走势的可能幅度。 从统计上讲，所有出现的股票价格的三分之二将发生在设定的时间段内，该股票的移动的正负标准差之内。 历史的波动性可以追溯到过去，以显示市场的波动性。 这有助于期权投资者确定最适合特定策略的行使价。
隐含波动率是当前市场价格所隐含的，并与理论模型一起使用。 它有助于设置现有期权的当前价格，并帮助期权参与者评估交易的潜力。 隐含波动率衡量交易者期望未来波动的期权。 因此，隐含波动率是当前市场情绪的指标。 这种情绪将反映在期权价格中，以帮助交易者根据当前期权价格评估期权和股票的未来波动性。
底线
对使用期权捕捉股票潜在动向感兴趣的股票投资者必须了解期权的定价方式。 除了股票的基础价格之外，期权价格的关键决定因素还在于期权的内在价值（期权的执行价格在货币中的金额）及其时间价值。 对于想要利用股票价格变动的任何投资者而言，了解期权价格的当前和预期波动至关重要。
