证券化是获取流动性不佳的资产或资产组，并通过金融工程将其（或它们）转换为证券的过程。 关于“ 2007年至2008年金融危机”的影片“ Inside Job”使“证券化食物链”这个具有讽刺意味的短语流行起来，描述了打包，购买，证券化并出售给投资者的这类非流动资产（通常为债务）的过程。
证券化的典型示例是抵押支持证券（MBS），这是一种资产支持证券，由一系列抵押担保。 该策略于1968年首次发布，引发了诸如抵押抵押债务（CMO）等创新，该创新于1983年首次出现。MBS在1990年代中期变得极为普遍。 该过程如下。
打造证券化食物链
链中的第一步始于一个简单的过程，即准家庭或房地产所有者在商业银行申请抵押。 受监管和授权的金融机构提供贷款，这些贷款以对抵押人购买的各种财产的索赔作为担保。 抵押票据（对未来美元的债权）是贷方的资产，但这些资产具有明显的交易对手风险。 借款人可能无法偿还贷款，因此银行经常以现金出售票据。
这导致了链中的第二个重要环节：个人抵押贷款捆绑在一起，成为抵押贷款池，作为MBS的抵押物。 MBS可以由第三方金融公司（例如大型投资银行公司）发行，也可以由最初发行抵押的同一家银行发行。 抵押支持证券也由诸如房利美或房地美之类的集合商发行。
证券化
无论如何，结果是一样的：创建了新的证券，并由针对抵押人资产的债权支持。 该证券的股票可以出售给二级抵押市场的参与者。 这个市场非常大，为这批抵押贷款提供了大量的流动性，否则它们本身将缺乏流动性。
MBS有多种类型：传递，一种简单的类型，其中收集抵押贷款并传递给投资者和CMO。 CMO将抵押贷款池分为多个不同部分，称为部分付款。 这分散了违约风险，类似于标准投资组合多元化的工作方式。 几乎可以按照发行人认为合适的任何方式来构造各部分，从而可以针对各种风险承受能力来定制单个MBS。
养老基金通常会投资于高信用等级的抵押贷款支持证券，而对冲基金将通过投资于信用评级较低的债券来寻求更高的回报。 无论如何，投资者将获得一定比例的抵押贷款作为投资回报，这是链中的最后一个环节。
