在财务中使用决策树

决策树是大学课程中财务，哲学和决策分析的主要组成部分。 尽管这些统计数据在公司财务和经济预测中起着不可或缺的作用，但许多学生和毕业生仍无法理解其目的。

决策树基础

决策树的组织方式如下：个人做出重大决策，例如进行一项资本项目或在两个竞争企业之间进行选择。 这些决策（通常用决策节点来描述）是基于采取特定行动方案的预期结果。 这样的结果的一个例子是“收入预计将增加500万美元。”但是由于末端节点指示的事件本质上是投机性的，因此机会节点也指定了特定预测实现的可能性。

随着潜在结果列表（取决于先前事件）随着复杂决策变得更加动态，必须使用贝叶斯概率模型来确定先验概率。

在财务中使用决策树

决策树分析中的二项式期权定价

决策树分析通常应用于期权定价。 例如，二项式期权定价模型使用离散概率来确定期权到期时的价值。 最基本的二项式模型假设基础资产的价值将根据欧洲期权到期日的计算概率而上升或下降。

但是，对于美国期权，情况变得更加复杂，其中可以在到期日之前的任何时候行使期权。 二项式树将考虑标的资产价格随时间推移可能采用的多种路径。 随着二项式决策树中节点数量的增加，模型最终收敛到Black-Scholes公式。

尽管Black-Scholes公式为决策树上的期权定价提供了更简单的替代方法，但是计算机软件可以创建具有“无限”节点的二项式期权定价模型。 这种类型的计算通常会提供更准确的定价信息，尤其是对于百慕达期权和股利支付股票。

使用决策树进行实物期权分析

必须使用决策树来评估诸如扩展选项和放弃选项之类的真实选项，因为它们的价值无法通过Black-Scholes公式确定。 实物期权代表公司可能做出的实际决定，例如扩展还是签约运营。 例如，一家石油和天然气公司今天可以购买一块土地，如果钻井作业成功，它可以廉价地购买更多土地。 如果钻井不成功，该公司将不行使该选择权，并且将毫无价值地到期。 由于实物期权为公司项目提供了巨大的价值，因此它们是资本预算决策的组成部分。

个人必须在项目启动之前决定是否购买期权。 幸运的是，一旦确定成功和失败的可能性，决策树将有助于阐明潜在资本预算决策的预期价值。 公司通常会接受最初看似为负的净现值（NPV）项目，但是一旦考虑了实物期权价值，NPV实际上就会变为正。

决策树在竞争项目中的应用

同样，决策树也适用于业务运营。 公司不断就产品开发，人员配备，运营以及并购等问题做出决策。 通过决策树组织所有考虑的替代方案，可以对这些想法进行同时的系统评估。

这并不是说应该使用决策树来考虑每个微决策。 但是决策树确实提供了用于确定问题解决方案以及管理重大决策的已实现结果的通用框架。 例如，决策树可以帮助管理人员确定雇用未达到期望且必须被解雇的员工的预期财务影响。

二叉树利率工具的定价

尽管不是严格意义上的决策树，但二叉树也以类似的方式构建，并用于确定波动/不确定变量影响的相似目的。 利率的上升和下降对固定收益证券和利率衍生工具的价格产生重大影响。 二项式树使投资者可以准确地评估带有嵌入式看涨期权的债券，并使用有关未来利率的不确定性来准备金。

由于Black-Scholes模型不适用于对债券和基于利率的期权进行估值，因此二项式模型是理想的选择。 公司项目通常以决策树来重视，而决策树会考虑各种可能的经济替代状态。 同样，可以通过分析不同利率环境的影响来确定债券的价值，利率下限和上限，利率掉期和其他类型的投资工具。

决策树和公司分析

决策树使个人可以探索可能严重影响其决策的范围要素。 在播出价值数百万美元的超级碗广告之前，一家公司旨在确定其营销活动的不同可能结果。 各种问题都可能影响支出的最终成败，例如广告的吸引力，经济前景，产品质量以及竞争对手的情况。 确定了这些变量的影响并分配了相应的概率后，公司即可正式决定是否投放广告。

底线

这些示例概述了可以从利用决策树中受益的典型评估。 一旦确定了所有重要变量，这些决策树就会变得非常复杂。 但是，这些工具通常是投资分析或管理决策过程中必不可少的工具。