投资者经常听到多样化的重要性，以及应该向每种股票或行业投入多少资金。 这些都是可以应用于诸如Kelly Criterion之类的货币管理系统的问题，Kelly Criterion是可用于有效管理货币的众多分配技术之一。 该系统也称为凯利策略，凯利公式或凯利投注。
这篇简短的文章概述了该系统的工作原理，以及投资者如何使用该公式来帮助进行资产分配和资金管理。
历史沿革
在AT&T贝尔实验室工作的John Kelly最初开发了Kelly Criterion，以协助AT&T解决长途电话信号噪声问题。 此后不久，该方法在1956年被发布为“信息率的新解释”。但是，赌博界对此感到青睐，并意识到了其作为赛马最佳博彩系统的潜力。 从长远来看，它使赌徒能够最大程度地利用自己的资金。 如今，许多人将其用作赌博和投资的通用资金管理系统。
众所周知，该策略在包括伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的沃伦·巴菲特（Warren Buffet）和传奇债券交易员比尔·格罗斯（Bill Gross）在内的大投资者中都很受欢迎。
基础
凯利准则有两个基本组成部分。 第一个是获胜概率，即任何给定交易将返回正数的概率。 第二个是赢/输比。 该比率是正交易总额除以负交易总额。
然后将这两个因素放入凯利方程中：
</ s> </ s> </ s> 其中：K％= W-R（1-W）K％=凯利百分比W =胜利概率R =胜负比
方程的输出K％是凯利百分比，它具有多种实际应用。
投入使用
遵循以下简单步骤即可使用Kelly的系统：
- 访问您最近的50到60条交易。 您可以通过简单地询问您的经纪人或查看最近的纳税申报表（如果您已声明所有交易）来做到这一点。 如果您是使用发达的交易系统的高级交易员，只需对系统进行回测试并获得结果。 但是，凯利准则假设您现在的交易方式与过去相同。计算“ W”（获胜概率）。 为此，将返回正数的交易数除以您的交易总数（正数和负数）。 该数字越接近则越好。 大于0.50的任何数字都是好的。计算“ R” —赢/输比。 通过将正交易的平均收益除以负交易的平均损失来做到这一点。 如果平均收益大于平均损失，则数字应大于1。 只要亏损交易的数量保持很小，结果就小于1是可管理的。将这些数字输入到上面的Kelly公式中，记录公式返回的Kelly百分比。
解释结果
等式产生的百分比（小于1的数字）表示您应采取的头寸规模。 例如，如果凯利百分比为0.05，那么您应该在投资组合中的每个股票中占5％的头寸。 本质上，该系统使您知道应该进行多少分散。
但是，该系统确实需要一些常识。 无论Kelly百分比告诉您什么，要记住的一个规则是将不超过20％到25％的资本投入一股股票。 分配比这更多的东西所带来的风险要比大多数人应该承担的要大得多。
有效吗？
该系统基于纯数学。 但是，有些人可能会质疑这种最初为电话开发的数学方法是否在股票市场或赌博场所有效。
通过显示基于纯数学的给定帐户的模拟增长，净值图表可以证明该系统的有效性。 换句话说，必须正确输入两个变量，并且必须假定投资者可以保持这种表现。
为什么不是每个人都赚钱？
没有一个完美的资金管理系统。 该系统将帮助您有效地分散您的投资组合，但是它有很多事情做不到。 它无法为您挑选中奖股票。 确保您继续保持一致交易或预测突然的市场崩溃（尽管它可以减轻打击）。 市场中总是存在一定程度的“运气”或随机性，这可能会改变您的回报。
底线
资金管理不能确保您始终获得丰厚的回报，但可以通过有效的多元化帮助您限制损失并最大限度地提高收益。 凯利准则是可以用来帮助您实现多元化的众多模型之一。
