什么是市盈率？
您应为公司股票支付什么价格？ 如果目标是发掘以低增长价格销售的高增长公司，则市净率（P / B）为投资者提供了一种便捷的方法，尽管它很粗糙，却可以找到被低估的宝藏。 但是，重要的是要准确了解比率可以告诉您的内容以及何时可能不适合使用该度量工具。
价值确定的困难
什么是市盈率？
什么是市净率（P / B）？
有一种更简单的方法来评估价值。 市净率（P / B）是公司股票的市场价值（股价）与其股权净值之比。 权益的账面价值又是资产负债表上表示的公司资产的价值。 此数字定义为资产账面价值与负债账面价值之间的差。
该方程式如下所示：
</ s> </ s> </ s> 市净率=总资产−负债股票价格
假设一家公司的资产负债表上有1亿美元的资产，负债有7500万美元。 该公司的账面价值将为2500万美元（100-75）。 如果有一千万股流通在外的股票，则每股面值2.5美元。 如果每股在市场上以5美元的价格出售，则市净率将为2（5÷2.50）。
市净率（P / B）告诉我们什么？
AP / B比率分析是整体价值投资方法的重要组成部分。 这种方法假设市场效率低下，并且在任何给定时间，有一些公司的交易价格大大低于其实际价值。 对于市净率，较低的价值，尤其是低于1的价值，向投资者发出信号，表明股票可能被低估了。
对于价值投资者而言，市净率是寻找市场所忽视的低价股票的一种行之有效的方法。 如果公司的交易价格低于其账面价值（或市净率低于其账面价值），则投资者可以采取以下两种情况之一：市场认为资产价值被夸大了，或者公司的利润非常低（甚至负数）的资产回报率。
如果前者成立，那么投资者应该拒绝公司的股票，因为市场有可能资产价值将面临向下修正，从而使投资者获得负回报。 如果后者是正确的话，那么新的管理层或新的业务条件就有可能促使前景发生转变，并带来强劲的正回报。 即使这种情况没有发生，也可以将其资产价值低于账面价值的公司拆散，从而为股东赚取利润。
另一方面，相对于资产价值而言，股价高的公司很可能会获得高资产回报率。 价格中可能已计入了其他任何好消息。
此外，市净率为寻求以合理价格增长的投资者提供了宝贵的现实检查。 通常将市净率与可靠的增长指标股本回报率（ROE）结合使用。 市净率和股本回报率之间的较大差异通常是一个危险信号。 高估增长股票经常显示出较低的净资产收益率和较高的市净率。 如果公司的净资产收益率正在增长，其市净率应保持相同。
市净率的弱点
尽管P / B很简单，但它也有缺点。 首先，该比率仅在应用于资本密集型企业（例如能源或运输公司，大型制造企业或拥有大量资产的金融企业）时才真正有用。 由于采用了保守的会计准则，账面价值完全忽略了公司创造的无形资产，例如品牌名称，商誉，专利和其他知识产权。 对于有形资产很少的服务型公司，账面价值没有多大意义。 例如，微软资产的大部分价值是由其知识产权而不是其有形财产决定的； 其股票很少以低于账面价值十倍的价格出售。 换句话说，微软的股票价值与其账面价值没有太大关系。
账面价值无法提供对负债水平高或持续亏损的公司的洞察力。 债务可以将公司的负债提高到某种程度，以至于它们会消灭其硬资产的大部分账面价值，从而人为地创造了较高的市净率。 高杠杆公司（例如电缆和无线电信公司）的市净率低估了他们的资产。 对于一连串亏损的公司，账面价值可能为负，因此毫无意义。
在幕后，非经营性问题对账面价值的影响如此之大，以致不再反映资产的实际价值。 首先，资产的账面价值反映了其原始成本，而当资产老化时，其账面价值不足。 第二，如果资产的收益能力自获得以来增加或下降，则资产的价值可能会与市场价值显着偏离。 仅靠通货膨胀就可以很好地确保资产的账面价值低于当前的市场价值。
同时，公司可以增加或减少其现金储备，这实际上会改变账面价值，但不会改变运营。 例如，如果一家公司选择从资产负债表中提取现金，将其放入储备金中以支付养老金计划，其账面价值将会下降。 股票回购还通过减少公司资产负债表上的资本来扭曲比例。
底线
诚然，市净率存在投资者应认识到的缺点。 但是，它提供了一个易于使用的工具来识别被低估或高估的公司。 因此，股价与账面价值之间的关系将始终吸引投资者的注意力。
