在高波动时期，作为谨慎的风险管理策略的一部分，或作为投机性，有方向性的中性交易，期权是对任何投资组合的宝贵补充。
在交易员进行了尽职调查并进入头寸之后，无论他们对波动性股票的走势有多确定，他们都非常受市场及其参与者的潮起潮落的限制。 谨慎的交易者可能在诸如投资组合多样化，紧缩的止损单等地方具有风险管理策略 追随他们的头寸，或者要求平均下跌（或上升），以防股价对他们不利。
但是，这些策略存在一些重要的缺点：多元化可能会占用其他想法的宝贵资金，止损定单可能会在资产达到其最初预期的状态之前不久触发，并且平均下/上当职位继续出现偏差时要承担极大的风险。 有了期权的知识，交易者可以扩展其风险管理工具集，并随后增加其仓位回报的潜力。
综合股票头寸
期权减轻风险的主要方法之一是通过其固有的杠杆性质。 精明的期权交易者可以采取进一步的措施，建立完全折损期权的合成多头和空头股票头寸。 通过平价买入多头并写平价看跌期权，期权交易者可以模拟多头头寸。 此外，通过编写看跌期权来抵消看涨期权的权利金，可以以很少或没有初始成本开立交易。
随着基础股票的上涨，看涨期权的价值增加，并且如果基础股票暴跌，卖空期权的价值将增加，因此，交易者将承受下行损失，就像实际的多头股票头寸一样。 相反，当交易者买入看跌期权并卖出看涨期权时，将启动合成空头股票头寸。
波动时合成股票头寸的好处是能够控制少量股票而几乎没有资本占用，从而允许即使账户很小的交易者也可以采取多样化措施。 此外，综合头寸通过购买对比期权提供了更大的灵活性，可以退出该头寸：多头股票的看跌期权和空头股票头寸的看涨期权，而不是必须执行平均下跌/上升的授权。 最后，综合卖空股票还有一个好处，即允许交易者卖空难以借入的股票，不必担心借入费用，并且不受股息支付的影响。
如何交易VIX
防护套
期权也可以用来保护现有的股票头寸免受不利的波动影响。 最简单和最常用的期权策略是对多头股票的保护性看跌期权，以及对空头股票的保护性呼吁。
让我们看一下以波动性着称的股票：Tesla Motors，Inc.（TSLA）。 随着股票在2015年3月上旬交易于$ 185- $ 187附近，看涨的交易者可以在此位置做多，希望迅速升至224美元的水平，并购买$ 190的行使价看跌期权于4月17日到期，价格为$ 8.05或$ 805。 因此，交易者将充分意识到从购买日到期权到期为止这笔交易可能造成的最大损失，该位置将是看跌期权的权利金加上从看跌期权行使价到入场价格的距离。
截至3月中旬，特斯拉收盘价为193.74美元，因此最大亏损为每股11.79美元，或每100股持仓价值19, 374美元的大约6％亏损。 换句话说，从即日起至4月17日，无论特斯拉在突破支撑后暴跌了多远，交易者都将始终能够在到期时行使选择权，以行使价出售其股票-即使特斯拉下跌1美元低于罢工或一直下降到零。
此外，如果交易者已经在仓位上获得收益，并且随着波动的隐现，例如在特斯拉推出Model D的前几天，交易者可以利用其部分利润锁定其收益。通过购买保护权获得收益。 这种策略的不利之处在于，股票将需要朝预期的方向发展，而期权费则需要达到收支平衡。 而且如果股票在现在和期权到期之间不做这样的变动，则由于时间衰减（theta）的破坏，看跌期权可能会以零美元的价格到期，而从未行使过。
为了消除潜在的权利金损失，交易者可以同时向受保护的看跌期权或看涨期权写出反向期权。 这种策略被称为“领子”，它可以减轻保护性期权的溢价支出，但要以限制未来收益为代价。 但是，衣领是一种高级策略，超出了本文的范围。
方向中立
相对于纯股票头寸而言，期权最有利的特征可能是采用定向中立策略的能力，该策略可以不管股票走哪条路都能赚钱。 随着诸如收益报告之类的极其不可预测的时刻的到来，股票交易者被限制在市场摆布的方向性押注上。
但是，期权交易者将通过长跨度和扼杀来欢迎这种即将到来的波动。 跨界交易就是简单地购买具有相同行使价和到期日的平价看涨期权和平价看跌期权。 如果交易商希望在不久的将来朝着任一方向大幅度波动，则这是一笔净借方交易。 通过检查历史波动率和隐含波动率（IV）并期望将来的IV更高（例如当收益报告日期临近时），交易者可以进入跨仓，充分了解他们可能产生的最大损失为净溢价他们为合并的选项付费。
相反，如果交易者认为波动率水平太高，期权处于中间价位，随后股票的波动幅度不如市场在不久的将来所期望的，他们可以利用跨期或跨期卖出方向中立也许是期权交易者的武器库中最大的武器，它是蝴蝶，神鹰和三角洲中立交易等更高级策略的基础。 由于方向性矛盾，交易者承认市场是随机的，并已定位自己既可以赚钱也可以赚钱。
底线
期权提供较低的资本支出水平，无方向性偏向或中立的多种策略以及出色的风险管理属性。 尽管纯股票投资组合的交易没有错，但通过期权和特征知识来武装自己，交易者可以在他们的武器库中添加更多工具，并增加他们在市场波动和温和时期的成功机会。
