当投资者购买债券时，他们实质上是在向债券发行人放贷。 作为回报，债券发行人同意在债券的整个存续期内支付投资者利息，并在到期时偿还面值。 投资者通过利息赚取的钱称为收益。 在很多情况下，此收益为正，但在某些情况下收益也可能为负。
负债券收益率的含义
如果债券的收益率为负，则意味着债券持有人在投资中亏损，尽管这种情况很少见。 债券是否具有负收益率很大程度上取决于要计算的收益率类型。
根据计算的目的，可以使用当前的收益率或到期收益率（YTM）公式确定债券的收益率。
当前收益率
债券的当前收益率是一个简单的公式，用于确定相对于当前售价的每年支付的利息金额。 要进行计算，只需将年度息票付款除以债券的售价即可。
例如，假设1, 000美元的债券的票面利率为7％，当前的价格为700美元。 由于该债券每年支付70美元的利息，因此当前收益率为10％。
使用此公式，键几乎不可能具有负收益率。 即使价格大大高于面值，也没有支付任何利息的债券将始终具有正的当前收益率。 要使债券的当前收益率为负，它必须支付负利息。
到期收益率
YTM的计算是一种更全面的收益公式，因为它包含了债券售价和面值的财务影响。 债券的票面价值是发行实体在到期时必须向债券持有人支付的金额。 因此，债券的YTM表示如果债券持有至到期，投资者可以期望的回报率。
由于YTM的计算包含了到期时的收益，因此债券必须产生负的总收益才能产生负收益。 为了使YTM变为负数，溢价债券必须以远高于面值的价格出售，以使其未来的所有息票支付都不能充分超过初始投资。
例如，以上示例中的债券的YTM为16.207％。 如果以1, 650美元的价格出售，则其YTM暴跌至-4.354％。
