目录
- 什么是Theta？
- Theta和信用点差
- 例
什么是Theta？
在期权交易中，期权的价格（称为期权金）对时间的流逝很敏感。 随着到期时间的临近，期权的时间价值减少，随着到期日的增加，相同基础资产上的期权变得更加昂贵，其他所有条件都相同。
Theta是风险度量的名称，或希腊语，用于度量与时间有关的期权价值的变化率。 如果期权的theta是0.10美元，那么它的权利金将下降，或经历时间衰减，每天十美分，而其他一切不变。 因此，多头期权头寸的所有者在继续持有期权合约时将受到theta的负面影响。 另一方面，期权的卖方（称为“写者”）可以从时间衰减中受益并获得正theta。
当然，期权的卖方要面对其他一些风险因素，这些因素可能抵消其theta头寸的积极影响，例如，如果基础价格大幅波动或隐含波动率上升。 但是，某些被称为利差的期权策略可以利用正theta，同时减轻其中一些其他风险的程度。
重要要点
- 期权合约是通常经历时间衰减的衍生工具，即随着时间的流逝它们往往会失去价值。Theta是描述其价格对时间流逝敏感的期权风险因素。信用点差包括在购买期权时出售高价期权。同一级别或相同证券的低价期权，从而获得信用 这些头寸自然带有正theta，这意味着它们会随着时间的流逝而受益。
Theta和信用点差
信用价差是一种期权交易策略，涉及同时购买较低溢价的期权并在相同的到期日，相同的基础资产中写入较高溢价的期权。
请注意，术语“信用利差”也可以用于评估国库券的收益率。 在这里，我们只看其在期权交易方面的含义。
这种交易在开仓时产生净信用，而当利差缩小时则获利。 因为点差同时存在多头和空头，所以多头头寸的总体风险在一定程度上被多头抵消。 尽管如此，由于这是净空头头寸，因此该策略的整体theta是积极的。 因此，只要标的资产保持原样，随着到期日的临近，头寸的价值就会升值。
例如，看跌的交易者期望谁的股票价格下跌，可以以一定的执行价格购买看涨期权（多头看涨期权），并以较低的执行价格卖出（空头）相同类别内相同数量的看涨期权。价钱。 如果底层证券的价格确实下跌了，那么利差收益的创造者就会下跌。 但是，如果基础价格在到期时仍保持在原水平并且没有太大变化，那么作者仍然会从正theta中受益。
例
例如，假设一位投资者以30美元的行使价以1美元的溢价购买了XYZ股票的一个看涨期权，并同时以25美元的行使价写了第二个看涨期权并收取了4美元的溢价。 由于股票期权的乘数为100，所以收到的净信用为$ 3（$ 4-$ 1）或$ 300。净信用是投资者可获得的最大利润。
现在，假设整个位置的theta为0.20。 这意味着，在所有情况不变的情况下，价差每天为我们的投资者赚取20美元。 在这种情况下，投资者押注，持仓的时间衰减将增加，并且到期时股价将保持在25美元以下。
