当借款人拖欠贷款时，就会产生坏账。 这是与证券化资产（例如抵押贷款支持证券（MBS））相关的主要风险之一，因为坏账可以阻止这些工具的现金流。 但是，坏账的风险可以由投资者分摊。 根据证券化工具的结构，风险可以完全置于单个投资者群体中，也可以分散到整个投资池中。
证券化是将一种非流动资产或一组类似的非流动资产通过财务结构化为可出售给投资者的证券的过程。 MBS由交易员Lew Ranieri于1980年代初期首次创建。 在1990年代和2000年代初期，它成为一种非常受欢迎的投资。 想法是，新证券可以在二级抵押市场上出售，从而为投资者提供了资产的大量流动性，而这些资产原本就缺乏流动性。
证券化，特别是将抵押资产等资产捆绑为证券，已引起许多人的反对，因为证券化导致了2007年的次贷危机。然而，这种做法在今天仍在继续。
游泳池和牧场
有两种证券化样式。 它们如何影响投资者面临的风险水平。
一个简单的证券化涉及合并资产（例如贷款或抵押），创建金融工具并将其营销给投资者。 贷款收到的现金流量转入新工具的持有人。 每种工具在收到付款时都具有同等优先权。 由于所有工具均等，因此它们都承担了与资产相关的风险。 在这种情况下，所有投资者都承担同等的坏账风险。
在更复杂的证券化过程中，会创建批次。 档代表不同的支付结构和传入现金流的不同优先级。 在两阶段系统中，A阶段优先于B阶段。两个阶段都将尝试遵循反映相关贷款或抵押的现金流量的付款时间表。 如果产生坏账，则B部分将吸收损失，从而降低其现金流量，而A部分则不受影响。 由于B部分受到坏账的影响，因此风险最大。 投资者将以折扣价购买B档工具，以反映相关风险水平。 如果有两个以上的档次，则优先级最低的档次将吸收坏账损失。
对于投资组合，投资者可以选择证券化投资，例如优质和次级抵押，住房抵押贷款，信用卡应收款或汽车贷款。 投资者还可以选择诸如美国ABS指数之类的指数。
为什么选择证券化？
许多投资者被证券化吸引，因为它们具有“ AAA”信用等级，这意味着穆迪等信贷机构认为它们是安全的投资。 债券保险，信用证和高级信用结构支持这些高评级。
但是，某些证券化具有提前还款的风险-当较低的利率较低时，现金流可能会超出预期，将资金返还给投资者。 此外，有些交易只是失败了，例如2007年的MBS。
证券化是一种受欢迎的资产类别，但投资者应评估其风险承受能力或咨询专业财务顾问的建议。
