随着美国股市从纪录高位持续飙升至纪录高位，投资者预期不可避免的暴跌是夜未眠的另一个原因。 据《金融时报》报道，耶鲁大学诺贝尔奖获得者，经济学家罗伯特·席勒（Robert Shiller）设计的CAPE比率目前处于较高水平，该比率是由耶鲁大学的诺贝尔奖获得者经济学家罗伯特·席勒（Robert Shiller）设计的。更高的是2000-02年互联网泡沫破裂之前。 然而，英国《金融时报》注意到，1929年至2018年之间存在一些差异，这使得CAPE平行交易对投资者的影响较小。
从2009年3月6日盘中交易达到的熊市低点到2018年1月12日的收盘价，标准普尔500指数（SPX）上涨了318％，道琼斯工业平均指数（DJIA）上涨了299％ 。 关于CAPE估值分析，存在几个关键限制。
CAPE的缺点
根据Research Associates的创始人，董事长兼首席执行官投资经理Rob Arnott的说法，CAPE一直呈上升趋势。 这对他和英国《金融时报》都有意义，因为在一个多世纪的时间里，美国从本质上已经从新兴市场发展成为世界主导经济。 结果，双方都认为增加美国股票的收益倍数是合理的。 正如Arnott的详细研究论文所显示的，虽然CAPE的当前价值高于其长期趋势线，但其差异远小于1929年。
此外，由于1930年代的改革（如成立证券交易委员会（SEC））和收紧财务报告标准的结果，今天报告的收益质量今天可能比1929年要高得多。因此，CAPE在1929年的价值考虑到其分母报告的企业利润可能被夸大了今天的标准，可以说它被低估了。
《金融时报》还指出，CAPE并未考虑利率水平。 英国《金融时报》表示，当利率低至今天时，“折现的未来收益会更高，因此有理由为股票支付更多的费用。” 确实，英国《金融时报》可能会补充说，CAPE回顾了10年的公司收益，而市场估值至少在理论上是基于对未来利润的期望。
1929年的崩溃
1929年的大崩盘主要与1929年10月28日和29日连续两个交易日（黑色星期一）和“黑色星期二”的股价暴跌有关，道指分别下跌了13％和12％。 但这只是长期熊市中最戏剧性的一幕。
在1929年9月3日达到381.17的峰值之后，道琼斯指数最终在1932年7月8日跌至最低点41.22，累计下跌89％。 道琼斯指数要在25年后的1954年11月23日恢复到崩溃前的高位。 大崩溃被普遍认为是促成1930年代大萧条爆发的因素之一。
“意想不到的后果”
由于担心股票市场的投机活动，美联储从1928年开始采取紧缩货币政策“做出了积极反应”，据旧金山联邦储备银行（FRBSF）称，这引发了大崩溃。 此外，根据美联储的历史，美联储在1929年奉行拒绝向银行提供信贷的政策，向投机者提供贷款。
FRBSF经济快报总结道：“美联储成功阻止了股价的快速上涨，但这样做可能是大萧条的主要动力之一。” 美联储历史文章的结论是：“检测和缩小金融泡沫是困难的，并补充说，“使用货币政策来抑制投资者的繁荣可能会带来广泛的，意想不到的和不良的后果。”
“ Playbook”用于限制碰撞损失
两种消息都还表明，在崩溃最严重的日子之后，1929年10月，纽约联邦储备银行奉行积极的政策，向纽约主要银行注入流动性。 这包括在公开市场上购买政府证券，以及以降低的贴现率向银行加急贷款。
当时，此举是有争议的。 美联储理事会和其他几家地区性美联储行长都声称，纽约联储行长乔治·哈里森已超出其职权范围。 尽管如此，根据美联储历史记录，这已成为公认的“剧本”，用于限制股市崩盘造成的损失。
1987年股市崩盘后，主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）领导下的美联储采取了积极行动，以增加流动性，特别是通过提供大量客户的卖出订单来支持需要为其大量证券存货筹集资金的证券公司，根据圣母大学的研究论文。
为应对2008年的金融危机，美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）推出了激进的扩张主义货币政策，旨在支撑金融体系，证券市场和整个经济。 依靠大量购买政府债券以使利率接近零，该政策通常被称为量化宽松。
与此同时，格林斯潘现在警告说，通过在2008年金融危机爆发后将这种宽松的货币政策持续数年，美联储创造了新的金融资产泡沫。 （有关更多信息，请参见： 股票的最大威胁是债券崩溃：格林斯潘 。）
同样是针对1987年的大跌，纽约证券交易所（NYSE）和芝加哥商品交易所（CME）制定了所谓的“断路器”，在价格大幅下跌后将暂停交易。 这些保障措施旨在减缓一波恐慌的抛售浪潮，并帮助市场稳定。
新时代，新风险
另一方面，计算机驱动的程序交易在1987年引起狂热的销售浪潮，以及后来诸如“ Flash Crash”之类的猛烈的市场下降，其速度和普及性都得到了提高。 结果是，计算机化交易算法可能对当今市场构成最大的威胁之一。 （有关更多信息，请参见： Algo交易会导致比1987年更大的崩溃吗？ ）
根据1929年的经验，美联储无力收紧货币政策，以消除资产泡沫。 但是，随着经济增长报告的改善，美联储今天越来越关注抑制通货膨胀。 任何将利率过高，过快提高的错误估算都可能引发经济衰退，并使股票和债券价格双双下跌。 （有关更多信息，另请参见： 美联储如何杀死2018年股市反弹 。）
此外，日益紧密的世界经济联系意味着点燃美国股市暴跌的火花可以在全球任何地方点燃。 （有关更多信息，另请参阅： 5种可能在2018年冲击股票的全球风险 。）
