苹果公司（AAPL）的股价上涨了近4.5％，此前该公司公布了2018年第二季度的财务业绩。 投资者锁定了1000亿美元的巨额股票回购计划，同时也为许多分析师和投资者所担心的iPhone销量没有消散而松了一口气。 但是，最新结果中最重要的新闻也许是服务收入的大幅增长。 对于苹果公司来说，这种跳跃可能是一个重大的范式转变，更重要的是，投资者对股票估值的方式也发生了变化。 （有关更多信息，另请参见： 苹果股价大幅下跌可能是反应过度。 ）
如果投资者开始将苹果视为具有不断增长的收入来源的Netflix Inc.（NFLX）这样的订户增长故事，那么今天的苹果股价将如何？ 2019财年每股收益为13.08美元的预期市盈率为13.7倍。 市场一次又一次证明了它愿意为用户增长支付比硬件增长高得多的倍数。
YCharts的NFLX数据
超过两倍
Netflix的市盈率约为2019年预期的67倍，是销售预期的6.8倍。 同时，苹果的交易价格仅为一年远期销售预期的3.3倍和市盈率预期的13.7倍。 以类似Netflix的销售倍数计算，苹果的股票市值将是其当前价值的两倍以上，其市值将飙升至近1.8万亿美元。
YCharts的NFLX PS比率（前向1y）数据
不完全的
上面的分析是不公平的比较，因为与稳定的订阅模式相比，苹果公司销售增长较慢的iPhone和其他具有周期性的产品。 但是，这也可能暗示，在将来的某个时候，市场可能会开始将公司的价值提高到不仅仅是硬件制造商，而且还包括服务提供商。 这可能导致股票重估，从而提高其估值。
大服务收入跃升
苹果宣布本季度服务收入大幅增长，与去年同期相比增长了31％，比上一季度增长了8％。 更关键的是，服务收入攀升至约占总收入的15％，高于去年同期的13％。 该公司还在电话会议上宣布，它有近2.7亿付费用户，其中有4000万订户是Apple Music服务的用户。
已经比Netflix大
苹果今年前两个季度的服务收入已经超过了Netflix全年的预期。 该公司报告的总收入为176亿美元，而Netflix预计在2018年将收入增加到161亿美元。（有关更多信息，请参阅： 为什么苹果的股票可能达到顶峰 。）
根据发布和通话中提供的数据，苹果公司还为每个用户带来了更多的收入，每月近12.25美元，而Netflix则为每月9.87美元。
YCharts的NFLX年度收入估算数据
人们需要思考，随着时间的流逝，随着服务收入的持续增长并成为总收入中更重要的一部分，投资者对苹果的评价方式也将开始发生变化。 它可能不是Netflix的估值类型，但价格可能比当前估值高得多。
