在2019年的大部分时间里进行串联交易之后，现在个别股票的走势开始急剧分化。 股票相关性已跌至六个月低点，并低于五年平均水平，这是衡量单个股票彼此之间如何交易的度量。 《华尔街日报》（Wall Street Journal）的故事概述如下，这表明宏观经济紧张局势正在缓解，股票更多地受到个别公司的特殊因素的驱动，这是选股者的理想环境。
T. Rowe Price的投资组合经理兼股票首席投资官（CIO）约翰·莱恩汉（John Linehan）说：“越来越多的股票选择者在这个市场上，基本面更为重要。”
对投资者意味着什么
高盛（Goldman Sachs）的数据显示，上周末，各个股票的平均三个月滚动相关系数下降至0.23，几乎是10月底0.42水平的一半。 目前的水平低于五年平均水平0.30，是自5月10日以来的最低水平，就在股市因担心贸易战升级而经历急剧抛售之前。
重要要点
- 股票相关性跌至5年平均水平以下。相关性自5月初以来最低。宏观经济紧张局势开始消退。
看看各个股票领域会讲类似的故事。 标普500指数11个板块之间的平均三个月滚动相关系数从10月底的0.81降至0.56。 在全球贸易紧张局势加剧的情况下，该行业相关性在5月上半月跌至0.50以下，随后又攀升。
相关系数为1.0表示股票交易完全一致，相关系数为0.0表示各个股票的变动之间没有关系。 相关系数为-1.0，表示库存量以相同的数量移动，但方向相反。
如果股票一起交易，通常表明投资者关注更广泛的宏观经济因素。 不断升级的贸易紧张局势和对衰退的担忧就是最好的例子。 但是，随着美国和中国距离贸易协议越来越近，美联储发出对货币政策的观望态度，经济数据有所改善，投资者的担忧开始减弱。
这对于那些通过押注个别股票而获得表现优于市场的活跃经理人来说是很好的。 Barron's对大型基金的研究显示，在截至11月21日的过去十年中，积极管理的基金中只有22％的表现优于标准普尔500指数的年化收益率13.35％。 在241家集团中，只有五只大型价值基金击败了该指数。 但是随着股票相关性的下降，无论如何短期内可能会开始寻找活跃的选股者。``我们希望具有良好技能的优秀活跃经理人在寻找机会时会更容易些，''Sheedsa Ali 《华尔街日报》告诉《松树桥投资》定量股票。
展望未来
摩根士丹利（Morgan Stanley）充满信心，随着美国经济增长趋于稳定且收益开始再次增长，宏观环境将在2020年变得光明且不确定性降低。 在最近的《美国股票策略》关于2020年前景的报告中，该银行表示仍存在不确定性，但主要存在于单个公司的基本面水平，非美国股票看起来要好于美国股票。
