沃伦·巴菲特（Warren Buffett）被誉为有史以来最伟大的投资天才之一，但他领导的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）（BRK.A）领导的公司的业绩持续下滑，使他长期追随者的速度不断加快。 其中之一就是Wedgewood Partners的首席投资官（CIO）David Rolfe，这是一家管理资产超过20亿美元（AUM）的投资公司，他在20多年后出售了伯克希尔全部股份。
“在2009-2019年大牛市期间，吸吮并没有割断亨氏芥末，” Rolfe在2019年第三季度Wedgewood Partners客户信中写道。 “大公牛可能是巴菲特和芒格先生令人震惊的职业生涯的惨痛经历。”相反，伯克希尔一直是臭名昭著的市场落后者，正如罗尔夫写道：“的确，自从大公牛于2009年3月9日成立以来， ，在最近的第三季度末，伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway B）的股票明显上涨了+ 269％。同期，标普500指数上涨了+ 370％。”
重要要点
- 伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的表现多年来一直落后于市场，一位长期的大投资者对巴菲特发表了严厉的批评，这位投资者看到巴菲特有很多错误和错失机会，他还认为巴菲特应该将资本返还给股东。
对投资者的意义
伯克希尔哈撒韦在2019年的表现同样令人失望。 在截至10月15日的一年中，A股和B股均上涨不到3％，而标准普尔500指数上涨了近20％。
罗尔夫列举了他对巴菲特失去信心的四个主要原因。 它们是：对KraftHeinz和IBM的不良投资； 错过了购买Visa，MasterCard，Costso和Microsoft等大赢家的机会； 执行不佳的收购战略以及未能完成足够的大交易； 而不是通过股票回购和分红将伯克希尔的巨额现金返还给投资者。
自动投资 。 巴菲特指出，卡夫亨氏公司（KHC）是巴菲特支持的合并的结果，但合并后的公司却一直是输家，使伯克希尔哈撒韦的未实现亏损超过10亿美元。 同时，根据GuruFocus的研究，在2011年至2017年的6年中，他在国际商业机器公司（IBM）的股份仅产生了不到5％的总收益。
错过的机会。 罗尔夫感叹道，这些股票在2019年第三季度之前的牛市收益是：“万事达卡（Mastercard）增长了惊人的+ 1, 521％。维萨斯（Visa）增长了近惊人的+ 1, 137％。尽管如此，并不是全部都输了。巴菲特的两名CIO中尉目前拥有这两只股票的总权重仅为伯克希尔当前股票投资组合的1.50％。目前的总权重应该为15.00％！”
罗尔夫继续讲这些严厉的话：“还有另外两个裁员是好市多和微软。巴菲特多年来一直在他的后兜里为每家公司提供无与伦比的专家服务，但没有股东可利用。查理·芒格一直是好市多的董事长达22年的时间。好市多（Costco）的股票大牛市收益率为+ 522％。这一次并没有全部损失。巴菲特中尉目前拥有好市多（Costco）0.55％的头寸。”
关于微软，他补充说：“微软仍然感到更加麻木。巴菲特在30年前首次遇到比尔·盖茨。他们成为了最好的朋友。2004年，盖茨加入了伯克希尔的董事会。巴菲特可能会花更多时间与盖茨（盖茨基金会）交谈。并且每天都比他与伯克希尔关键副主席阿吉特·贾恩（Ajit Jain）和格雷格·阿贝尔（Greg Abel）所做的每天都要多。微软股票的大牛市收益为+ 657％。”
展望未来
大型公共养老基金对伯克希尔股票的看法似乎有所不同。 俄勒冈州的公共雇员退休基金（OPERF）是按资产排名全球第42大的公共养老基金，该公司在2019年第二季度将其持有的伯克希尔B类股票的持有量减少了39％，根据巴伦公司出售了141, 822股B类股票。 按照目前的价格，他们剩余的222, 763股B类伯克希尔股票的价值约为4, 700万美元。
新泽西州的退休金系统“处于危机中”，正如州参议院主席在五月表示的那样，巴伦周刊指出，截至2018年6月30日，该基金的资产仅占其负债的38.4％。 根据同一份报告，该基金在2019年第二季度购买了约1亿美元的伯克希尔哈撒韦B类股票。无论这是绝望之举还是巴菲特的有意重申，只有时间才能证明。
