直到最近，高盛（Goldman Sachs）仍对美国股市持谨慎态度，他预测标普500指数（SPX）到2019年底将持平，到2020年仅上涨3％。标普500指数最新的年底价格目标是现在为2019年的3, 100和2020年的3, 400，分别较2019年7月30日收盘价上涨2.9％和12.8％。
高盛的投资组合策略研究小组在报告中说：“我们的估值模型意味着，本益比在2019年将保持稳定，为17.6倍，因为美联储最终变得不像市场目前所预期的那样温和，但经济增长将重新确认投资者对这一扩张的信心，”他们最新的《美国股票观点》报告。 他们补充说：“我们预计倍数将在2020年扩大到18.4倍，因为不断增加的政策不确定性将被持续的经济扩张所带来的不利影响所抵消。”
对投资者的意义
高盛将标准普尔500指数的2019年和2020年价格目标提高了，尽管他们将2019年标准普尔500指数的自上而下的预测从173美元下调至167美元，并将2020年的预测从181美元下调至177美元。 相比之下，目前的自下而上共识估计为2019年为166美元，2020年为184美元。
高盛预计2019年的同比EPS增长率将从6％降至3％。 2020年的预测增长率从4％上升到6％，主要是因为现在它在2019年的基数较低。
高盛预测，2019年的销售额将增长5％，到2020年将增长4％，大致与他们对美国名义GDP增长的预测相符。 然而，他们预计2019年净利润率将下降39个基点（bp），然后在2020年和2021年温和反弹。
高盛在谈到2019年时写道：“我们的盈利预测中的大部分变化是由于经济活动，石油价格和利润率均低于预期，尤其是半导体领域。”
关于2020年，他们说：“我们的经济学家预计美国将出现温和反弹，全球经济增长以及半导体的特殊逆风应会减弱。但是，我们对2020年每股收益的低于预期的结果是，我们预测利润率的增长低于底部上升的分析师认为（+ 14bp vs. + 65bp）。”
高盛预计，到2021年，每股收益将增长5％，达到185美元。 他们认为经济将继续增长，并且净利润率从2020年开始将基本保持不变。
尽管高盛对市场更为乐观，但摩根士丹利（Morgan Stanley）首席投资官（CIO）麦克·威尔逊（Mike Wilson）仍然看跌。 他认为，未来的共识收益估计值过高，约为5％至10％，预计未来三个月市场将出现10％的修正，并预计标准普尔500指数将在2019年底收于2, 750点，比7月30日收盘价低8.6％。 ，根据Barron's。
威尔逊发现，企业对未来收益的负面预测与正面预测相比是三年来最高。 他还观察到，防御性股票，例如低负债，高资本回报率的股票属于市场领导者，这表明投资者感到紧张。 最后，他是担心市场广度疲弱的人之一，这表明大多数股票的增长前景正在恶化。
展望未来
预测取决于假设。 高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）都认为，市场共识预期的收益过高，但却产生了截然不同的市场预测。 同时，高盛建议对周期性股票有选择性的敞口，例如运输类股票，“落后于利率的典型贝塔值的债券代理股票”，并偏向医疗保健提供者和服务商而不是制药商。
