由于美联储（Fed）试图通过暂停加息周期来实现软着陆，从而减轻了人们对即将到来的衰退的担忧，股市再度飙升。 但是有些人认为损害已经发生，衰退可能就在眼前。 自1950年代以来的最后13个加息周期中有10个（或超过75％）已在衰退中结束，格卢斯金·谢夫（Gluskin Sheff）的首席经济学家和策略师戴维·罗森伯格（David Rosenberg）认为，美联储糟糕的业绩记录至少是其中一个原因据《商业内幕》报道，认为经济衰退是不可避免的。
他并不孤单。 杜克富夸商学院（Duke Fuqua School of Business）最近的一份报告显示，在对首席财务官的调查中，有67％的人认为美国经济将在2020年下半年进入衰退； 多达84％的受访者认为，到2021年第一季度，经济将处于衰退之中。“我认为我们正处于复苏阶段，并且存在足够的不确定性，因此我认为经济正在衰退。杜克大学金融学教授兼《全球商业展望》调查负责人约翰·格雷厄姆（John Graham）对Fox Business说。
罗森伯格的经济衰退警告信号
- 在过去的13次加息周期中，只有3个以软着陆结束；美联储的“中性”利率仅比基准利率高涨；近期收益率曲线反转；如果经济放缓，创纪录的公司债务可能无法维持。
对投资者意味着什么
罗森伯格认为，另一个重要的衰退预警信号是美联储继续降低对“中性”（或自然）利率（也称为终端基金利率）的估计。 中性利率是指经济处于可持续发展道路上的理论利率水平：稳定的价格，充分的就业以及既不减慢也不加速经济增长。
最新的估算显示，终端基金利率为2.75％，仅与美联储当前的基准利率目标相距不远。基准利率是在2008年12月至2015年12月的七年利率连续零年之后连续九次上调罗森伯格认为，这暗示着迄今为止低利率对经济和市场产生的榨汁效应正在消退。
然后是10年期和3个月期美国国债之间的利差，最近又变为负数。 这就是经济学家所说的“收益率曲线倒挂”现象，这种现象自1950年代以来就在美国每次经济衰退之前出现。 据《商业内幕》报道，最近的反转足以使纽约联储的衰退概率模型达到11年高点。
最后，罗森伯格警告说，企业债务已经达到了创纪录的1.8万亿美元，将在2023年到期。如果经济放缓，企业可能会难以偿还必要的款项。
展望未来
Leuthold Group的吉姆•保尔森（Jim Paulsen）更为乐观，他认为近期的经济和收益放缓以及美联储的立场更加鸽派，实际上将有助于延长牛市。 但是他的乐观并非没有担心当前的疲软会轻易引发更糟的事情。 他对CNBC表示：“衰退和熊市的恐惧将非常非常迅速，非常残酷地返回。” “我们充满恐惧。 对熊市的恐惧。 担心经济衰退。 担心负收益率。 害怕还原曲线。 ……我们正在攀登一堵墙。”
