股市逆势人士认为，与众不同是获得高额利润的一种方式，而投资者的高度悲观情绪是看涨信号。 值得注意的是，即使标准普尔500指数（SPY）升至纪录高位，本周再创历史新高，情况也是如此。 The Leuthold Group首席投资策略师吉姆•保尔森（Jim Paulsen）在最近给客户的报告中写道：“与至少在过去的50年中不同，当代牛市与高耸而持久的忧虑墙并存。”
保尔森补充道：“忧虑计表明大多数投资者已经预见并为艰难的未来做好了准备。”由洛伊特霍尔德集团（Leuthold Group）开发的忧虑计通过比较黄金相对于其他商品的价格和黄金价格来衡量投资者的信心。小型股到大型股。
下表显示，根据1970年到现在的历史记录，当担忧量表接近最高水平时，库存急剧上升。
吉姆·保尔森（Jim Paulsen）的忧虑量表表示什么
- 在当前牛市的75％内，仪表已排在前五分之二（高度担忧）中，过去四年中一直处于前五分之二，但在2018年9月的市场峰值时除外。在前五分位中，标准普尔500指数在接下来的三个月中平均上涨4.33％ ，标准普尔500指数在接下来的3个月中仅下跌25％
对投资者的意义
忧虑量表是一种行为指标。 保尔森首先将黄金价格除以高盛商品指数。 如果这一数字上升，则表明紧张的投资者可能正逃向黄金作为避风港。 然后，他将小型Russell 2000指数的值除以大型S&P 500指数。 这个数字越高，投资者显得越有信心和进取心。 第一个数字除以第二个数字是忧虑量度。 保尔森认为，价格越高，市场就越担心。
那里有很多烦恼。 在华尔街的公司中，摩根士丹利（Morgan Stanley）一直是最令人担忧的公司，他预测企业收益下降，GDP增长下降和股票下跌，到2019年底，标准普尔500指数跌至2750点，比4月25日开盘价低6.1％。 最近，摩根士丹利（Morgan Stanley）就牛市领导者成长股的灭亡发出警告。
标普500指数和纳斯达克综合指数均在4月23日创下了历史新高的收盘高点，但并没有令人兴奋。 经纪交易公司T3 Live的交易员兼首席战略官斯科特·雷德勒（Scott Redler）对CNBC表示：“这种情绪通常并不乐观。” 他补充说：“每个人都在担心……贸易战，而被动货币涌入，市场行情走高。”
“我们基本上已经回到了9月。 人们看着今年迄今的17％涨幅，说这似乎是不可持续的趋势，” Cresset Wealth Advisors首席投资官（CIO）杰克·阿布林说。 “这只是收回修正。 以此为背景，我想说的是，我不像很多人那样担心市场。 在收益报告中，有一些惊人的惊喜。”
展望未来
“我认为这是缓慢而稳定的。 我的猜测是，我们不会在这里发大财，但这听起来好像谷底不会消失，”阿布林说，“我们倾向于平均增长10％，然后再下降一次。研究公司CFRA的首席投资策略师山姆•斯托瓦尔（Sam Stovall）告诉CNBC。尽管斯托瓦尔预测股市将从下个月开始出现回调，但他认为牛市将在今年年底恢复上升势头。
