零息敞篷车的定义
零息票可转换债券是结合了零息票债券和可转换债券的固定收益工具。 由于具有零息票特征，该债券不支付利息，并且以低于面值的价格发行，而可转换特征意味着该债券可以以一定的转换价格转换为发行人的普通股。
分解零息敞篷车
零息可转换债券具有两个特征–零息和可转换债券。 零息债券是不支付利息的债务工具。 投资者以折扣价购买该证券，并在到期日获得债券的票面价值。 因为到期前没有付款，所以零息票没有再投资风险。 可转换证券是一种债务工具，可以在给定时间转换为发行公司的权益。 赋予债券持有人转换权的嵌入式认沽期权对那些参与发行人股票价格上涨的投资者而言，是一种甜蜜的甜蜜。
因此，零息票可转换债券是一种无息债券，可以在股票达到一定价格后转换为发行公司的权益。 零息票可转换债券还可以指由市政当局发行的零息票，可以在到期日之前的某个时间转换为付息债券。 当市政府发行这些可转换债券时，它们是免税的，但也可以转换为可能产生更多收益的其他债券。
购买此证券的投资者为这些债券的较低风险支付折扣，但放弃任何利息收入。 鉴于零息可转换债券的基础股票具有很高的波动性，因此这些债券的风险低于购买纯股权的风险。 但是，这些金融工具具有内置选项，允许发行人在股票表现理想时强制转换债券，从而限制了投资者的上涨潜力。 此外，零息可转换债券在二级市场上往往有些波动，因为可转换期权可能会或可能不会有价值，这取决于公司在债务工具存续期内的表现。
零息票和可转换债券在投资者要求的收益方面相互抵消。 零息债券通常是最不稳定的固定收益投资，因为它们没有定期付息来减轻持有这些息票的风险。 结果，投资者要求更高的收益率来持有它们。 另一方面，与其他具有相同期限和质量的债券相比，可转换债券的收益率较低，因为投资者可能愿意为可转换债券的特征支付溢价。
零息可转换债券的发行人每年都会增加可转换证券的本金，以补偿没有息票的投资者。 尽管对债券持有人的补偿有所不同，但具有相同期限和看涨准备金的零息可转换债券和付息可转换债券将具有大约相同的转换溢价。
零息可转换债券采用布莱克-斯科尔斯等期权定价模型定价； 基于树的模型，例如二项式或三项式模型； 或股息估值模型。 基础股票价格，有关价格行为的假设，假设的股权估值和假设的波动水平是为证券定价所需的输入。 由于零息可转换债券的复杂性，只有成熟的投资者才能进行交易。
