寻求在未来12个月内随着收益增长放缓而跑赢大盘的投资者，应考虑以10％的估值折让卖出相对于标准普尔500股的蓝筹股。它们属于高盛（Goldman Sachs）编制的50只股票篮子的一部分，其中位数成分为30只该指数的折让率％，尽管它已经飙升至历史新高，但许多指数在2019年的表现都超过了市场。
高盛在最新一版的《美国每周Kickstart报告》中写道：“尽管进行了多次扩张，但相对于标准普尔500指数，该篮子的相对估值仅排名自2006年以来的第8％。” 在高盛的股息增长篮子中的50只股票中，这10只股票是：摩根士丹利（MS），德州仪器公司（TXN），永利渡假村有限公司（WYNN），博通公司（AVGO），百思买公司（ BBY），惠普企业有限公司（HPE），公民金融集团公司（CFG），达美航空公司（DAL），NetApp公司（NTAP）和达顿餐厅公司（DRI）。
重要要点
- 高股息收益率的股票折价估值，该折价接近40年的高点，其中许多股票也提供高于平均水平的股息增长;高盛（Goldman Sachs）表示，对股息增长的悲观情绪过高。这些股票中有超过市场的。
对投资者的意义
高盛股息增长篮子的中位数股票还提供比2021年高出50％的股息收益率（3.5％相对于2.0％）和100％的预计平均年均股息增长率或CAGR（10％相对于5％）标普500中位数股票。 此外，尽管篮子中的中位数股票的派息比率高于指数中位数的股票派息比率（41％比30％），但正如高盛所说，这仍然是“可管理的”。 关于估值，该篮子中位数股票的远期市盈率是未来12个月预期收益的12.4倍，而标准普尔500指数中位数股票的预期市盈率为17.6倍。
高盛是这样说的，支持他们对股息高且增长迅速的股票的乐观看法：“投资标准普尔500的投资者的股息收益率比10年期美国国债高25个基点。我们预计标准普尔500 DPS将增长7％。在2019年，2020年为6％，到2023年平均将为5％。股息互换市场对到2023年的年平均增长率定为相对适中的2.7％。股息增长的悲观情绪在高股息收益率股票的估值中也很明显，即相对于股息收益率低的股票而言，其交易具有极大的折扣。”
实际上，高盛发现，股息收益率最高的标普500成份股中有20％（该组中位数股票的中位数为4.1％）与收益率最低的20％（这些股票的中位数为0％）之间存在估值差距。尽管最近有所缩小，但仍接近40年来的最高点。 中位数收益率最高的五分位数的预期未来市盈率中值为13倍，而最低五分位数的预期市盈率为24倍。
截至2019年10月31日，高盛一篮子股票的中位数股价今年迄今增长了13％，而标普500指数中位数股票上涨了23％。 在篮子中的股票中，有17只（34％）上涨了23％或更多。 涨幅最大的股票包括百思买（上涨40％）和公民金融（上涨24％）。
电子零售商百思买的收益率为3.1％，预计到2021年的股息复合年增长率为12％，派息率为36％，低于篮子中位数。 银行公司Citizens Financial的收益率为4.6％，预计股息复合年增长率为15％，派息率为36％。
展望未来
高盛指出：“其他指标，例如EV /销售额和Price / Book，也显示高股息收益率股票相对于股息收益率低的股票具有异常大的估值折让。” 假设市场以及整个市场的平均股票估值没有崩溃，这就是高盛一篮子股票目前看来具有吸引力的另一个原因。 他们写道：“展望未来，标普500市盈率倍数的广泛分散通常将支持价值策略的进一步表现，例如股息收益率高的股票。”
