高盛（Goldman Sachs）表示，在经历了一年的市场动荡之后，未来似乎仍然像以前一样不确定。 该公司表示，四个关键因素将决定2019年美国股票的战术和战略方向，包括美联储，贸易政策，中国经济和企业收益。 高盛在其最新的《美国周刊》 Kickstart报告中说：“对股票表现最重要的是，每个变量相对于投资者预期的边际变化。” 这些变量在下面更详细地列出。
4个主要市场驱动因素
- 如果美联储将利率维持在当前水平，中国经济增长疲软中美贸易争端公司盈利放缓
对投资者的意义
收益修订。 报告指出：“在美国，第四季度的盈利结果和前瞻性指导意见参差不齐。” 到目前为止，标准普尔500指数（SPX）中约有一半的公司报告了2018年第四季度业绩，其中46％的公司每股收益至少超出一个标准差，与历史平均水平一致。 但是，过去三个月中，标准普尔500指数2019年的每股收益估计已降低了近4％，其中仅在过去一个月中就降低了2％。
高盛发布报告后，2019年的盈利前景明显变得更加黯淡。 根据FactSet Research Systems收集的数据和CNBC的报道，股票分析师的最新共识估计现在表明，标准普尔500指数利润在2019年第一季度同比下降0.8％。 截至2018年9月底，市场普遍预期增长6.7％。 最近的同比利润下降是在2016年第二季度。
中国增长放缓。 高盛写道：“总体而言，中国的经济数据弱于预期。” 区域贸易流量正在减少，高盛（Goldman）经济学家制定的“中国当前活动指标”处于2009年以来最慢的速度。尽管预期中国政府将出台财政刺激计划，但“近期风险偏向下行”。报告总结。
贸易政策。 该报告指出美中贸易冲突仍然是一个巨大的不确定因素，但确实提供了希望。 高盛一直在与客户进行讨论，其中大多数投资者期望美国和中国达成协议，从而避免特朗普总统威胁如果不达成协议对中国商品加征的另一轮关税。 但是，高盛警告说，如果3月1日的截止日期过去，而没有明确的决议或没有同意推迟提高关税的话，股票价格将会下跌。
美联储政策。 在美联储宣布计划采取更为严格的加息措施之后，联邦基金期货市场现在对87％的信心对联储基金利率在2019年余下时间保持不变。今年有2％的可能性再次提高利率。
根据高盛的分析，美联储上周还宣布，准备调整降低庞大债券投资组合的步伐，债券投资组合规模为4.0万亿美元，相当于国内债券市场的9％。 报告补充说：“我们的经济学家预计，美联储资产负债表的最终规模将为3.6万亿美元。” 从高角度看，高盛估计，2019年美国公司将发行价值1.65万亿美元的债券。
展望未来
鉴于美国公司收益和中国经济的明显下降趋势，以及围绕美中贸易的持续不确定性，2019年的下行风险似乎占主导地位。因此，投资者应谨慎行事。
