对于大多数证券而言，确定投资收益率很简单。 但是对于债务工具而言，由于短期债务市场有多种计算收益率的方法，并且它们使用不同的约定将时间段转换为一年，因此这可能更加复杂。
以下是收益的四种主要类型：
- 银行贴现收益率（也称为银行贴现基准）持有期收益率有效年收益率货币市场收益率
了解每种收益的计算方式对于掌握投资的实际工具收益至关重要。
银行贴现率
国库券（T-Bills）是以纯银行折扣为基础报价的，其中报价以票面价值的百分比表示，并通过使用360天计数惯例对债券进行折价来确定。 假设一年中有12个30天的月份。 在这种情况下，用于计算收益率的公式就是贴现率除以面值乘以360，然后除以到期天数。
等式为：
</ s> </ s> </ s> 年度银行贴现收益率=（FD）×（t360）其中：D =折扣F =面值
举例来说，乔购买了一张面额为100, 000美元的T-Bill，并为此支付了97, 000美元，即有3, 000美元的折扣。 到期日为279天。 银行折扣收益率为3.9％，计算如下：
</ s> </ s> </ s> 0.03（3, 000÷100, 000）×1.29（360÷279）= 0.0387，
但是，使用这种年化收益率来确定回报率存在固有的问题。 一方面，该收益使用360天的一年来计算投资者将获得的回报。 但这并未考虑复合收益的潜力。
其余三种流行的收益率计算可以更好地表示投资者的回报。
持有期收益率
根据定义，持有期收益率（HPY）仅以持有期为基础进行计算，因此无需包括天数，就像银行折现率一样。 在这种情况下，您将从所支付的价格中获得增值，加上任何利息或股息支付，然后将其除以购买价格。 这种非年度化的收益与大多数显示年度收益的收益计算不同。 此外，是否假定将在到期时支付利息或现金支出。
方程式中，持有期收益率表示为：
</ s> </ s> </ s> 持有期收益率= P1-P0 + P0 D1其中：P1 =到期收到的金额P0 =投资的购买价格
有效年收益
有效的年收益率（EAY）可以得出更准确的收益率，尤其是当有其他投资组合可以使收益复合时。 这占利息赚取的利息。
作为一个等式，有效年收益将表示为：
</ s> </ s> </ s> 有效年收益率=（1 + HPY）365t1其中：HPY =持有期收益率t =到期前持有的天数
例如，如果在279天内HPY为3.87％，则EAY为1.0387 365÷ 279-1或5.09％。
适用于投资的复利频率非常重要，并且可以显着改变您的结果。 对于超过一年的时间段，该计算仍然有效，并且绝对值将小于HPY。
例如，如果HPY在579天内为3.87％，则EAY将为1.0387 365÷ 579-1或2.42％。
价值下降
对于损失，处理过程相同； 持有期间的损失将需要计入有效年收益。 您仍然需要加上HPY，现在是负数。 例如：1 +（-0.5）= 0.95。 如果HPY在180天内损失了5％，则EAY为0.95 365÷180 -1或-9.88％。
货币市场收益率
货币市场收益率（MMY）（也称为CD等效收益率）依赖于一种计算，该计算允许将报价的收益率（在T-Bill上）与有息货币市场工具进行比较。 这些投资的期限较短，通常被分类为现金等价物。 货币市场工具以360天为基础报价，因此货币市场收益率在计算时也使用360。
作为一个等式，货币市场收益将表示为：
</ s> </ s> </ s> MMY = 360 * YBD / 360（txYBD）其中：YBD =以先前计算的银行折扣为基础的收益
底线
债务市场使用几种计算方法来确定收益率。 一旦确定了最好的方法，就可以在折现现金流并计算债务工具（如国库券）的实际回报时使用这些短期债务市场的收益。 与任何投资一样，短期债务的回报应反映风险，即较低的风险与较低的回报联系在一起，而较高风险的工具则可能带来较高的回报。
