多样化！ 多样化！ 多样化！ 财务顾问喜欢推荐这种投资组合管理技术，但是当他们这样做时，他们是否总是在寻找您的最大利益？ 如果执行得当，多元化是降低投资风险的久经考验的方法。 但是，过于多样化或“恶化”可能是一件坏事。
最初在彼得·林奇（Peter Lynch）的书“华尔街上的涨跌（One Up On Wall Street）”（1989）中，公司特有的问题被描述为“ worrisification”一词，它用来形容低效的多元化，因为它涉及整个投资组合。 就像笨拙的企业集团一样，拥有过多的投资可能会使您感到困惑，增加您的投资成本，增加必要的尽职调查的层次，并导致风险调整后的收益低于平均水平。 请继续阅读，以了解为什么财务顾问可能会对您的投资组合过度多样化产生兴趣，以及一些迹象表明您的投资组合可能会被恶化。
为什么有些顾问选择过度多元化
大多数财务顾问都是诚实而勤奋的专业人士，他们有义务为客户提供最佳服务。 但是，工作安全和个人财务收益是两个因素，可能会促使财务顾问过度投资。
在提供投资建议以谋生时，与试图脱颖而出相比，平均水平可以提供更多的工作保障。 担心因意外的投资结果而导致帐户丢失，可能会促使顾问将您的投资分散到中等水平。 同样，金融创新使金融顾问相对容易地将您的投资组合分散到许多“自动分散”投资中，例如基金的基金和目标日期的基金。 将投资组合管理职责分配给第三方投资经理，顾问的工作量很小，如果情况不佳，可以为他们提供指责的机会。 最后但并非最不重要的一点是，过度多样化所涉及的“运转中的金钱”可以创造收入。 买卖不同包装，但具有基本投资风险相似的投资，并不能使您的投资组合多样化，但是这些交易通常会给顾问带来更高的费用和额外的佣金。
过度多元化的迹象
现在您已经了解了疯狂背后的动机，以下是一些迹象，表明您可能会通过过度分散投资组合来削弱投资业绩：
- 在任何一个投资风格类别中拥有太多共同基金： 名称不同的某些共同基金在其投资持股和整体投资策略方面可能非常相似。 为了帮助投资者筛选市场炒作，Morningstar开发了共同基金风格的类别，例如“大盘值”和“小盘值增长”。 这些类别将共同基金与具有基本相似的投资持股和策略组合在一起。 投资任何风格类别中的多个共同基金会增加投资成本，增加所需的投资尽职调查，并且通常会降低通过持有多个头寸而实现的多元化率。 将晨星的共同基金风格类别与投资组合中的不同共同基金进行交叉引用是一种简单的方法，可以确定您是否拥有太多具有相似风险的投资。 过度使用多 经理 投资：多 经理投资产品，例如基金基金，可能是小投资者实现即时分散投资的简单方法。 如果您即将退休，并且拥有更大的投资组合，那么最好以更直接的方式在投资经理之间进行多元化投资。 在考虑多经理投资产品时，您应权衡其多样化收益与缺乏定制，高成本和稀释的尽职调查之间的关系。 让财务顾问监视投资经理，进而监视其他投资经理，是否真的对您有利？ 值得注意的是，涉及伯纳德·马多夫（Bernard Madoff）臭名昭著的投资欺诈的资金中，至少有一半是通过多经理投资（例如基金或支线基金）间接地给他的。 在欺诈之前，这些基金的许多投资者都不知道与麦道夫（Madoff）的投资将被埋在多经理多元化战略的迷宫中。 拥有过多的个人股票头寸： 太多的个人股票头寸会导致大量的必要尽职调查，复杂的税收情况和仅模仿股票指数的业绩，尽管成本较高。 广泛接受的经验法则是，大约需要20至30个不同的公司来充分多样化您的股票投资组合。 但是，对此数字尚无明确共识。 本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）在他的《聪明的投资者》（1949年）一书中建议，拥有10至30家不同的公司将足以使股票投资组合多样化。 相比之下，梅尔·史塔曼（Meir Statman）于2003年所做的一项研究名为“足够多的多样化？” 他说：“按照均值方差投资组合理论的规则衡量，当今的最佳多元化水平超过了300只股票。” 不管投资者的股票数量是多少，多元化的投资组合都应该投资于不同行业组别的公司，并应符合投资者的整体投资理念。 例如，对于一个声称通过自下而上的股票挑选过程增加价值的投资经理，很难证明一次拥有300个出色的个人股票想法是合理的。 拥有与您已经拥有的公开交易没有根本区别的私人持有的“非交易”投资：与 非公开交易的产品相比，非公开交易的投资产品通常因其价格稳定和多元化优势而得到推广。 尽管这些“另类投资”可以为您提供多元化的投资，但用于评估它们的复杂而不规则的方法可能会低估它们的投资风险。 许多替代投资的价值，例如私募股权和非公开交易的房地产，都是基于估计和评估价值，而不是日常的公开市场交易。 这种“按模型划分”的估值方法可以人为地使投资收益随时间推移而平滑，这种现象称为“收益平滑”。
在《活跃的Alpha：选择和管理另类投资的投资组合方法》（2007年）一书中，艾伦·多西（Alan H. Dorsey）指出：“平滑投资绩效的问题在于它对平滑波动性以及可能改变与其他类型的相关性的影响。资产。”
研究表明，相对于其他流动性更高的投资，收益低估的作用可能会低估其价格波动性和相关性，从而高估了投资的多元化收益。 不要被复杂的估值方法影响价格差异和标准差之类的多元化统计指标所迷惑。 非公开交易的投资可能比看起来危险的多，并且需要专业知识来进行分析。 在购买非公开交易的投资之前，请推荐该人的人证明其风险/报酬与您已经拥有的公开交易的投资有根本的不同。
底线
金融创新创造了许多具有旧投资风险的“新”投资产品，而金融顾问则依靠日益复杂的统计数据来衡量多元化。 这对于您在投资组合中寻找“恶化”至关重要。 与您的财务顾问合作，准确了解您的投资组合中的内容以及为什么拥有它是多元化过程的组成部分。 最后，您也将成为一个更加投入的投资者。
