目录
- 什么是收购？
- 为什么要进行收购？
- 收购，收购还是合并？
- 评估收购候选人
- 1990年代的收购狂潮
- 收购的真实例子
什么是收购？
收购是指一家公司购买另一家公司的大部分或全部股份以获得对该公司的控制权。 购买目标公司50％以上的股票和其他资产，可以使收购方无需公司股东的批准就新收购的资产做出决定。 收购在业务中非常普遍，可能需要目标公司的批准，也可能会遭到目标公司的反对。 获得批准后，在此过程中通常会有免商店条款。
我们大多数听说过大型知名公司的收购，因为这些巨大而重大的交易往往在新闻中占据主导地位。 实际上，中小型公司之间的并购（M&A）发生率要比大公司之间大。
什么是收购？
为什么要进行收购？
公司出于各种原因而收购其他公司。 他们可能会寻求规模经济，多元化，更大的市场份额，增强的协同作用，成本降低或新的利基产品。 进行收购的其他原因包括以下原因。
作为进入国外市场的一种方式
如果一家公司希望将业务扩展到另一个国家，那么在该国购买现有公司可能是进入国外市场的最简单方法。 被收购的企业将已经拥有自己的人员，品牌名称和其他无形资产，这可以帮助确保收购公司将在具有坚实基础的新市场中起步。
作为增长战略
也许一家公司遇到了物理或后勤方面的限制或资源枯竭。 如果一家公司受到这种方式的阻碍，那么收购另一家公司通常比扩大自己的公司听起来更合理。 这样的公司可能会寻找有前途的年轻公司来收购并纳入其收入流，作为一种新的获利方式。
减少产能过剩并减少竞争
如果竞争或供应过多，公司可能会寻求收购以减少产能过剩，消除竞争并专注于生产效率最高的供应商。
获得新技术
有时，对于一家公司而言，购买已经成功实施了一项新技术的另一家公司比花费时间和金钱自行开发新技术可能更具成本效益。
公司官员有受托责任，在进行任何收购之前，对目标公司进行彻底的尽职调查。
收购，收购还是合并？
尽管从技术上讲，“收购”和“接管”一词几乎是同一回事，但它们在华尔街却有着细微的差别。 一般而言，“收购”是指两家公司合作的主要友好交易。 “收购”表明目标公司拒绝或强烈反对收购； 当收购公司和目标公司相互合并以形成一个全新的实体时，使用“合并”一词。 但是，由于每次收购，收购和合并都是一个独特的案例，具有其自身的特点和进行交易的原因，因此这些术语的使用趋于重叠。
并购：大多数都可以
友好收购发生在目标公司同意被收购时； 其董事会（B董事会或董事会）批准此项收购。 友好的收购通常有助于实现收购公司与目标公司的共同利益。 两家公司都制定了战略，以确保收购公司购买适当的资产，并审查财务报表和其他评估资产可能附带的任何义务。 双方同意条款并符合任何法律规定后，即可进行购买。
接管：通常不友好，经常充满敌意
当目标公司不同意收购时，就会发生不友好的收购，通常称为“敌意收购”。 恶意收购没有与目标公司达成相同的协议，因此收购公司必须积极购买目标公司的大量股权以获得控股权，这迫使收购。
即使收购并不完全是敌对的，这也意味着这些公司在一个或多个重要方面并不平等。
合并：相互，创建一个新实体
由于两家公司相互融合为一个新的法人实体，因此合并是一项非常友好的收购。 合并通常发生在基本特征（规模，客户数量，经营规模等）基本相等的公司之间。 合并的公司坚信，合并后的实体对所有各方（尤其是股东）的价值将超过任何一个单独的实体。
评估收购候选人
在进行收购之前，公司必须评估其目标公司是否是合适的候选人。
- 价格合适吗？ 投资者用来评估收购候选者的指标因行业而异。 收购失败时，通常是因为目标公司的要价超出了这些指标。 检查债务负担 。 负债水平异常高的目标公司应被视为对未来潜在问题的警告。 逾期诉讼 。 尽管诉讼在企业中很普遍，但优秀的收购候选人所面对的诉讼水平并没有超出其规模和行业的合理和正常水平。 仔细检查财务状况。 好的收购目标应具有清晰，组织良好的财务报表，从而使收购方能够顺利地进行尽职调查。 完整而透明的财务状况也有助于防止收购完成后出现意外情况。
1990年代的收购狂潮
在美国公司中，1990年代将是互联网泡沫和巨额交易的十年。 尤其是1990年代后期，引发了一系列数十亿美元的收购，这是自1980年代咆哮的垃圾债券盛宴以来在华尔街所未见的。 从雅虎1999年以60亿美元收购Broadcast.com到At Home Corporation以近70亿美元收购Excite的过程中，公司都在谈论“现在增长，以后再盈利”的现象。 这种收购在2000年的头几个星期达到了顶峰。
重要要点
- 收购发生在一个公司购买另一家公司的大部分或全部股份的情况下，如果公司购买目标公司50％以上的股份，则该公司有效地获得了对该公司的控制权。 合并会创建来自两个独立公司的全新实体。
收购的真实例子
美国在线和时代华纳（2000）
AOL Inc.（最初为America Online）是当时最受关注的在线服务，通常被誉为“将互联网带到美国的公司”。 美国在线（AOL）成立于1985年，在2000年非常流行的时候，它是美国最大的互联网提供商。 同时，尽管媒体集团时代华纳公司（Time Warner，Inc.）被视作“旧媒体”公司，但它拥有诸如出版，电视等有形业务，以及令人羡慕的收入表。
2000年，年轻的暴发户AOL以1650亿美元的价格收购了古老的巨人时代华纳，这是对超强信心的精湛表现。 这使所有记录相形见and，成为历史上最大的合并。 愿景是，新实体AOL时代华纳将成为新闻，出版，音乐，娱乐，有线电视和互联网行业的主导力量。 合并后，AOL成为美国最大的技术公司。
但是，联合阶段持续了不到十年。 由于AOL失去价值和互联网泡沫破灭，合并的预期成功未能实现，AOL和时代华纳解散了他们的工会：
- 2009年，美国在线时代华纳（AOL Time Warner）剥离了分拆交易.2009年至2016年，时代华纳（Time Warner）仍然是一家完全独立的公司。 2015年，Verizon Communications，Inc.（纽约证券交易所代码：VZ）以44亿美元的价格收购了AOL。
AT&T和时代华纳（2018）
2016年10月，AT&T（纽约证券交易所代码：T）和时代华纳（TWX）宣布了一项交易，其中AT&T将以854亿美元的价格收购时代华纳，使AT&T成为媒体重磅炸弹。 在旷日持久的法庭战之后，2018年6月，AT&T完成了对时代华纳的收购。
当然，2018年收购AT&T-Time Warner的交易与2000年AOL-Time Warner的交易一样具有历史意义。 我们只是不知道确切如何。 如今，这18年等于无数的生命-尤其是在媒体，通信和技术领域-并将继续发生变化。 然而，目前看来，有两件事是确定的：
- AT&T-Time Warner合并的完善已经开始重塑许多媒体行业。并购企业仍然活得很好。
