什么是未发现的选择
未发现的期权是一种期权策略，其中投资者在不持有基础资产的抵消头寸的情况下签订或出售期权合约。 当投资者在基础资产中没有多头头寸时，他们会写一个未平仓的看涨期权。 投资者写出未平仓的看跌期权时，他们不会在标的资产中持有空头头寸。 此策略也称为裸选项。
分解发现的选项
由于有限的上行获利潜力，因此未发现的或赤裸裸的看跌策略固有地具有风险，并且从理论上讲，同时具有显着的下行损失潜力。 存在风险是因为，如果标的价格在到期时以等于或高于行使价的价格收盘，则可以获得最大利润。 基础证券成本的进一步增加不会带来任何额外的利润。 从理论上讲，最大损失是重大的，因为基础证券的价格可能会降至零。 行使价越高，潜在损失越大。
由于存在有限的上行获利潜力，并且从理论上讲，无限的下行损失隐患，因此未发现的或裸购的策略也具有固有的风险。 如果标的价格跌至零，则将获得最大的利润。 理论上，最大损失是无限的，因为底层证券的价格没有上涨的上限。
未发现的期权策略与涵盖的期权策略形成鲜明对比。 当投资者编写备兑看跌期权时，他们将在看跌期权的基础证券中持有淡仓。 同样，基础证券和看跌期权也以相等数量出售或做空。 担保看跌期权的工作方式与担保看涨期权实际上相同。 唯一的例外是基础头寸是空头而非多头头寸，所卖出的期权是看跌期权而不是看涨期权。
但是，从更实际的角度来看，基于潜在风险的价格和止损设置，未发现的认沽期权或看涨期权的卖方很可能会在基础证券的价格与行使价不利地相距太远之前回购它们。
使用发现的选项
未发现的选择权仅适用于有经验的，知识渊博的投资者，他们了解风险并承受重大损失。 由于存在重大损失的能力，该策略的保证金要求通常很高。 坚信底层证券（通常是股票）的价格会在未发现的认沽期权情况下上涨，在未发现的看涨期权情况下下跌或保持不变的投资者可能会写出期权以赚取溢价。
对于未发现的看跌期权，如果股票价格一直高于期权的行使价与到期日之间的行使价，则发行人将保留全部权利金，减去佣金。 如果股票在写期权和到期日之间持续低于执行价格，则未发现的买权人将保留全部权利金减去佣金。
未发现的认沽期权的盈亏平衡点是行使价减去权利金。 未平仓看涨期权的盈亏平衡点是行使价加溢价。 如果机会不大，那么机会之窗将给期权卖方以一点余地。
发现的看跌期权的示例
当股票价格在到期日之前或到期日之前跌至行使价以下时，期权产品的买方可以要求卖方收取标的股票的交付价。 期权卖方必须去公开市场以市场价格损失出售那些股票，即使期权卖方支付了行使价。 例如，假设行使价为60美元，而行使期权合约时股票的公开市场价格为55美元。 期权卖方将蒙受每股股票5美元的损失。
