什么是肯定盟约？
肯定盟约是一种承诺或合同，要求当事方遵守某些条款。 例如，肯定性债券契约可以规定发行人保持适当的保险水平或提供经审计的财务报表。
了解肯定盟约
可以将肯定的（或肯定的）盟约与限制性的（或否定的）盟约相比较，后者要求当事方停止或避免做某事，例如出售某些资产。 平权契约的其他例子包括要求发行人偿还到期的贷款本金或维持其基础资产或特定抵押品，例如房地产或设备。 在债券协议中，肯定性契约和限制性契约均用于保护发行人和债券持有人的利益。
重要要点
- 肯定契约是指遵守某些预定义条款的承诺或契约。如果公司存在问题，肯定契约实际上是对投资者的保护。 最近，投资者对平权盟约持宽松的态度。
平权盟约和杠杆贷款的当前环境
2017年9月，彭博社发表了一篇文章，内容涉及许多新产品中缺乏肯定的（或限制性的）盟约。 “精简契约”一词已用于描述几种新的杠杆贷款。 没有这种保护措施，一家公司可能会在不考虑绩效的情况下承担大量债务。 这些条款宽松的气氛使人们产生了这样一种观念，即如果借款人必须完全诉诸契约，那么贷款的质量必须很差。 当前，一些贷方甚至不要求发行人达到定期的绩效目标（也称为维持契约）。
尽管这种押注对于拥有定期现金流量的较大和较成熟的公司（如蓝筹股公司）较为安全，但一些投资者担心向中间市场借款人提供的贷款。 这些公司的未计利息，税项，折旧和摊销或EBITDA的利润通常不超过5, 000万美元，这使得它们可以从昂贵的错误中恢复过来的摆动空间较小，并增加了违约风险。
另一方面，J.Crew Group，Inc.则面临这种情况。2017年，面对销售下滑和贷款人不耐烦的情况，这家服装零售商成立了一家未注册的子公司来持有其知识产权。 然后，新的子公司被用作抵押，以担保公司的另一笔贷款。 由于J Crew的举动，公司的投资者开始包括被称为J.Crew阻止者的盟约，这阻止了公司将来执行此类举动。
肯定盟约的例子
在Mayer Brown LLP关于德国房地产公司的高收益债券的2018年3月的报告中，该公司指出，另一家参与者-总部位于卢森堡的Corestate Capital Holding SA（S&P：BB +）加入了发行债务的房地产公司集团。 这些注释代表了公司整体资本结构中的一个小部分。 与传统的高收益债券不同，Corestate Capital的这些票据在到期前将无法赎回。 同时，德国法律规定，它们将不包含完整的传统高收益公约。 Corestate不受任何限制，以限制其子公司的分销。 此外，没有关联交易约定。
