铁秃鹰是一种高级期权策略，受到希望获得一致收益并且不想花费过多时间准备和执行交易的交易员的青睐。 作为中立的职位，它可以为那些学会正确执行的人提供高回报的可能性。
大多数新的交易者都被教导通过一次创建整个头寸来执行该策略，这既不会使利润最大化，也不会使风险最小化。 另一种方法是建立部分头寸并执行与基础证券的价格趋势有关的单独的信用利差。 通过这种方式建立头寸可以使可用信用最大化，并交易利润范围。
交易者还需要了解如何与市场进行谈判并“获得买卖价差”。 通过了解各种可用的风险管理技术，铁精工可以为交易者提供一种非常一致的方式来建立交易账户。 （要了解更多信息，请阅读《 搭乘铁鹰逃亡》 。）
什么是铁秃鹰？
铁秃鹰的建设涉及两个信用利差的创建。 信用利差涉及期权（认沽或看涨期权）的出售，以及随后购入的另一笔资金以外的款项。 卖出的期权收取的权利金和购买的期权的成本之间的差额提供了利润。 当期权到期时，通过稍后回购头寸以获得收益或通过保留全部溢价来实现这一利润。 （要全面了解期权利差，请参阅 您应该使用哪种垂直期权利差？ ）
两种选择权（或价差）之间的行使价数量决定了风险资本的总额和经纪公司的持有量，确定为：
点差–信用x 100 x合约数量=保证金
铁秃鹰由空头看涨价差和看跌看涨价差组成。 这两种信用点差通常一起使用，不是因为有必要，而是因为它们共享的风险资本相同。 由于无法通过两种信用利差实现损失，因此经纪商仅为其其中之一持有保证金。
铁秃鹰创建了一个交易范围，该交易范围受两个所售期权的行使价限制。 仅当标的资产价格高于看涨期权行使价 或 低于看跌期权行使价时，才实现亏损。 由于不需要承担第二个头寸的额外风险，因此承担第二个头寸及其提供的额外收益通常对交易者有利。
铁秃鹰被称为中立策略，因为当基础价格上涨，下跌或横向交易时，交易者可以获利。 但是，交易者正在将成功的可能性与潜在的损失金额进行交易。 有了这个头寸，潜在回报通常比风险资本要小得多。
铁秃鹰类似于固定收益，其中最大现金流量和最大损失都是已知的。 进行特定交易的决定成为风险管理问题。 关键是要在扩大利润范围或两次出售的行权价之间的距离的同时获得尽可能多的信用。 （要了解更多信息，请阅读 您是否应该聚集铁秃鹰？ ）
传统铁秃鹰法
许多新手或新手交易者都学会了通过确定对证券的支撑和阻力来创建铁雕卖方头寸，然后再建立头寸，以使卖出的期权超出预期的交易范围。 当股票位于范围的中点或所售期权之间的等距点时，一些人也会进入头寸。
通过以这种方式建立头寸，交易者认为他或她已经创造了可能的最佳方案，但实际上已将策略的信贷和风险管理方面最小化。 通过设计使交易者更容易一次执行该头寸的订单表格，许多在线经纪公司使这种交易方式得以延续。 （有关更多信息，请参阅 支持和抵抗基础 。）
尽管处于中立地位，但交易信贷息差是利用波动性或隐含波动性的一种方式。 只有当预期基础价格大幅波动或股票一直朝一个方向发展时，期权费才会增加。 因此，同时创建蛇神的两条腿意味着对一个或两个信用利差的潜在信用进行次优化，从而缩小了头寸的整体获利范围。 为了获得可接受的回报，与在不同的，更有利的时间执行信用点差相比，许多交易者将以更高的执行价格进行出售。
一种不同的铁秃鹰方法
可以最大化获得信用和铁精工利润范围的一种方法是站稳脚跟。 “引入”是指在做市商夸大卖出的看涨期权或看跌期权的价格时创建看跌价差和看涨价差。 （要了解有关此策略的更多信息，请参见 替代性覆盖的电话：添加一条腿 。）
形成看跌看涨利差或看跌看涨利差的最佳时间是当基础朝着阻力位（看涨价差）或支撑（看跌价差）方向大幅移动或在一个交易日中保持多个交易日的趋势时。行。 由于标的物在一段时间内失去了价值，购买者将获得认沽权，以抵御进一步的损失。 发生这种情况时，做市商将大大增加看跌期权的成本，从而增加卖方的溢价。 相反，当基础价格增加时，更多的买家会做多。 这增加了电话溢价和电话价差的信用。
增加从头寸获得的信用的另一种方法是与做市商进行谈判。 许多新手交易者接受市场提供的自然价差，却没有意识到做市商将接受限价订单，限价订单可以使他们获得多达买卖价差三分之一的额外信用。 例如，以30美分的价差可以为整个铁商的头寸增加每股10美分或每股40美分。
通过等待自然价差膨胀的适当时机，然后进入买卖价差，交易员可以以原本根本没有信用的行使价卖出。 通过说明他们愿意为该头寸收取的条款，交易者甚至可以将负自然信用（买卖期权之间的市场差额）转换为可提供可接受的风险调整后回报的金额。
风险管理
还有其他可用于限制损失的技术。 一种方法是交易指数期权（例如S&P 500或Russell 2000）而不是股票。 单一股票可能会因收益而大幅波动，否则其他消息可能会导致它们在一个方向上出现明显的落差或在短时间内突破重要的支撑或阻力位。 由于指数由许多不同的股票组成，因此它们的移动速度往往更慢并且更容易预测。 它们具有很高的流动性并且每10点具有可交易的期权这一事实减少了买卖差价，并在每个行使价处提供了更多的信用。
忍耐是最实用的风险管理技术之一。 确定所需的最低信贷额度，以弥补风险资本。 找到您可以轻松卖出的执行价格，在该位置设置限价单，并在建立足够的信用后让做市商进行您的交易之一。 如果您不能立即开始第二回合，请不要担心。 时间对您有利：您可以交易越接近到期并且仍然可以接受的信用就越好。 时间衰减，期权购买者的克星使期权卖方受益。
交易者应始终知道在受到威胁时应尝试修复的确切位置。 如果指数到达该点或威胁您已卖出的行使价之一，除了清算亏损头寸之外，还有其他选择。 您总是可以推出新的信用价差（向看涨价差收取更高的执行价，或对看跌价差收取更低的执行价）。 这通常是最好的做法，因为您可以收到额外的信用额度，而不必发布任何额外的保证金。 由于该指数将不得不显着趋势化以威胁您的头寸，因此通常可以找到足够的额外信用额度，从而以更低的执行价格甚至甚至更多地减少或什至弥补损失。
底线
许多新交易者都避免采用高级选择权策略，例如铁精金商，认为它们过于复杂以至于无法持续进行交易。 现实情况是，大多数交易者每个月只能进行一项指数的秃鹰交易。 对市场的简要回顾通常足以确定何时设置或修改限价单。 如果正确执行以创造最大的利润范围，则“秃鹰”承诺成功的可能性很高，这使交易员不必将其粘在计算机上即可管理交易。
