什么是公牛扁平化机？
牛市扁平化是长期利率比短期利率下降更快的收益率环境。 这导致收益率曲线随着短期和长期利率开始收敛而趋于平坦。
关键要点
- 牛市扁平化是长期利率比短期利率下降更快的收益率环境，短期内牛市扁平化是看涨信号，通常其后伴随着更高的股价和经济繁荣。 从长远来看，牛市的扁平化往往会导致债券和股票的收益降低。
公牛压平机如何工作
收益率曲线是绘制质量相似的债券的收益率与到期时间（从最短到最长）的图表。 收益率曲线通常使用美国国库券构建。 收益率曲线显示了期限为3个月至30年的债券收益率。 在正常利率环境下，曲线从左到右向上倾斜。 短期债券的收益率通常低于长期债券，因为它们的利率风险较低。
不同的因素影响收益率曲线的短端和长端。 基于短期利率的收益率曲线的短期取决于美联储对利率的政策预期。 当美联储有望加息时，短期上升，而当投资者预期降息时，短期下降。 收益率曲线的长端受通胀前景，投资者需求，联邦预算赤字和预期经济增长等因素影响。
屈服曲线可以变陡或变平。 当收益率曲线变陡时，短期利率和长期利率之间的利差扩大，从而使曲线看起来更陡峭。 另一方面，当债券的长期和短期利率之间的利差减小时，收益率曲线趋于平坦。 展平器可以是熊展平器或牛市展平器。
在牛市扁平化中，长期利率下降的速度快于短期利率，从而使收益率曲线趋于平坦。 当收益率曲线由于短期利率比长期利率上升更快而趋于平坦时，则是熊市趋于平坦。 收益率曲线的这种变化通常发生在美联储提高短期利率之前，这对经济和股市都是不利的。
公牛压平机的优点
牛市扁平化被视为经济的看涨指标。 这可能表明投资者期望长期通胀会下降，从而导致长期利率相对较低。 如果长期通胀预期会降低，那么美联储还有更多降低短期利率的空间。 当美联储降低短期利率时，通常被认为对经济和股市都有利。 随着更多的投资者选择长期债券而不是短期债券，牛市也可能趋于平缓，这将推高长期债券价格并降低收益率。
通常但并非总是如此，随后是股市上涨和经济增长。
公牛展平机的缺点
虽然短期内牛市平整对大多数经济体通常是利多的，但长期影响却大不相同。 牛市的扁平化通常是受利率下降的驱动，利率下降会直接提高债券价格和短期回报。 但是，更高的债券价格意味着未来债券的收益率和收益率将下降。 正是这些较低的债券预期收益推动了投资者进入股票市场。 这在短期内会提高股价，但从长远来看，更高的股价意味着更低的股息收益率和更低的股票回报率。
由于预期的长期增长而非通货膨胀率下降，甚至可能导致牛市走平。 但是，这很少见，因为经济增长比通货膨胀要稳定得多且可预测。
公牛展平机的示例
当长期债券的收益率比短期债券的收益率下降得更快时，利率就会在正常利率环境下开始收敛。 当在图表上绘制时，收敛反过来会使收益曲线变平。 假设2月9日的两年期国债收益率为2.07％，十年期的国债收益率为2.85％，3月10日，两年期国债的收益率为2.05％，而十年期国债的收益率为2.35％。 差异从78个基点变为30个基点，因此收益率曲线趋于平坦。 出现扁平化的原因是，十年期长期国债下跌了50个基点，而短期两年期国债下跌了2个基点。 长期利率的下降速度比短期利率的下降快，因此这是牛市的趋平。
