如果我卖空了价值5,000美元的股票，而股票变得一文不值，回报会不会超过100％？

任何卖空投资的最大回报是100％。 尽管这是简单明了的投资原则，但卖空的基本机制（包括借入股票，评估出售的负债以及计算收益）可能是棘手且复杂的。 本文将阐明这些问题。

要计算任何卖空的收益，只需确定出售收益和与卖出该特定头寸相关的成本之间的差额即可。 然后，将该价值除以出售所借股份的初始收益。

考虑以下假设交易。 让我们假设投资者卖空了100股股票，每股价格为50美元。 在这种情况下，销售的总收益为5, 000美元（50x100美元）。 这笔款项将存入关联的经纪账户。 如果股票价格跌至$ 30，而投资者平仓，则将花费$ 3, 000（$ 30x100），从而在帐户中留下$ 2, 000（$ 5, 000-$ 3, 000）。 因此，回报率将等于40％，其计算方法是将帐户中剩余的$ 2, 000除以出售借入股票的初始收益（$ 5, 000）。

如果借入的股票价值跌至$ 0，投资者将不必向证券的放款人偿还任何款项，回报将是100％。 由于在交易开始时没有自掏腰包花在股票上的事实，一些人发现此计算令人困惑。 许多投资者错误地相信，如果他们不用自己花一美元就能赚到5, 000美元，那么回报率将超过100％。 这个假设是错误的。

下表阐明了如何根据股票价格的变化以及所欠债务的金额来计算不同的收益。

	分享	分享价格	销售收入	欠	收益百分比
初始卖空	100	$ 50.00	$ 5, 000	$ 5, 000	0％
股价下跌25％	100	$ 37.50	$ 5, 000	$ 3, 750	25％
股价下跌50％	100	$ 25.00	$ 5, 000	$ 2, 500	50％
股价下跌75％	100	$ 12.50	$ 5, 000	$ 1, 250	75％
股价下跌99％	100	$ 0.50	$ 5, 000	$ 50	99％
股价下跌100％	100	$ 0.00	$ 5, 000	$ 0	100％
股价上涨50％	100	$ 75	$ 5, 000	$ 7, 500	-50％
股价上涨100％	100	$ 100	$ 5, 000	$ 10, 000	-100％
股价上涨200％	100	$ 150	$ 5, 000	$ 15, 000	-200％