什么是或有信用违约互换（CCDS）？
或有信用违约掉期（CCDS）是信用违约掉期（CDS）的变体，需要附加触发事件。 在简单的CDS中，掉期下的付款是由信用事件触发的，例如基础贷款的违约。 从这个意义上讲，CDS充当了债务投资的保险单。 在或有的信用违约互换中，触发器既需要信用事件，也需要另一个指定的事件。 特定事件通常是指涵盖股票，商品，利率或其他某种经济或相关行业总体指标的指数的重大变动。
重要要点
- CCDS是CDS的一种形式，它需要两个触发器，通常是一个信用事件，以及一个指标/基准上高于或低于某个特定水平的读数。或有信用违约掉期通常比常规CDS便宜，因为支付的几率是CCDS是一种更为定制的CDS，它使CDS更加复杂，通常需要根据具体情况进行分析，以确定哪种CDS形式更适合这种情况。
了解信用违约互换（CCDS）
或有信用违约掉期与CDS密切相关，因为它为投资者（在这种情况下，主要是金融机构）提供了一种在涉及信用和违约风险时降低其信用风险和交易对手风险的方法。
当参考实体（基础实体）未付款，提出破产申请，对合同的有效性（废除）提出异议或以其他方式阻碍其债券/债务的定期支付时，就会发生信用违约掉期。
但是，信贷违约掉期还有另一面，即用于推测而不是简单地对冲。 这种次级交易为正常的信用违约掉期提供了次级需求，这使得原本打算用于长期债务工具的保险的成本比其他方式要昂贵。
或有信用违约互换与常规CDS
与普通信用违约掉期相比，或有信用违约掉期是一种较弱的保护形式。 常规CDS仅需要一个触发条件，即不付款或另一种信用事件，而CCDS则需要两个触发条件，然后才进行支付。 因此，提供的保护数量与基准紧密相关。 由于与传统CDS相比，CCDS的复杂性和较低的支付金额和赔率，因此CCDS作为交易工具的吸引力也较小。 不利的一面是，与普通的CDS相比，CCDS是一种更便宜的形式来防范交易对手风险。
CCDS旨在防止特定情况下的违约并据此定价。 CCDS是衍生产品上的衍生产品。 为了获得CCDS的赔偿，参考信用衍生产品必须是暴露部分的价内货币，合同的另一方必须遭受信用事件。 此外，所提供的保护是按市场标记的，并且每天进行调整。 简而言之，或有信用违约掉期是针对投资者（通常是机构投资者）具有的特定需求而量身定制的复杂产品，因此合同本身需要逐案分析。
或有信用违约互换的工作方式示例
CCDS的价值取决于两个因素：标的贷款的表现和其指数或衍生产品的敞口。
在正常的CDS中，如果债务人没有偿还基础贷款，则CDS的卖方向CDS的买方支付贷款的现值或合同金额。
在CCDS中，支出的价值将根据相关贷款的表现以及基准或衍生产品的读数而波动。 回想一下，CCDS是衍生产品的衍生产品。
从理论上讲，标的贷款的信用质量下降将增加CCDS的价值，但指数或基准的有利变动也将增加。 为了使CCDS买方能够收到付款，基础贷款需要触发信用事件，例如未付货款，但指数也必须处于特定水平（或更高水平）。 也就是说，CCDS的值取决于付款发生与否的可能性。 CCDS的价格会波动，并且可以在二级市场上交易，其价格基于两个因素，直到标的债务由债务人全额支付或CCDS触发支付为止。
