许多投资者错误地认为，期权总是比股票更具风险的投资，因为它们可能没有完全理解杠杆的概念。 但是，如果使用得当，期权的风险可能会小于同等的股票头寸。 请继续阅读以了解如何计算期权头寸的潜在风险以及杠杆作用如何对您有利。
什么是杠杆？
杠杆有两个基本定义适用于期权交易。 第一种将杠杆作用定义为使用相同数量的资金来获得更大的头寸。 这是使投资者陷入最大麻烦的定义。 投资于股票的一美元和投资于期权的同一美元并不等同于相同的风险。
第二个定义将杠杆作用描述为维持相同规模的头寸，但这样做的花费较少。 这是持续成功的交易者或投资者将杠杆作用纳入其参考框架的定义。
解释数字
考虑以下示例。 您打算以$ 50的股票投资$ 10, 000，但是却倾向于购买$ 10的期权合约。 毕竟，在$ 10的期权中投资$ 10, 000可让您购买10个合约（一个合约价值100股股票）并控制1, 000股。 同时，10, 000美元的50美元股票将只能购买200股。
在此示例中，期权交易比股票交易具有更大的风险。 通过股票交易，您的全部投资可能会损失，但只有从$ 50到$ 0的不可能的价格变动。 但是，如果股票简单地跌至行使价，您将失去在期权交易中的全部投资。 因此，如果期权的行使价为40美元（价内期权），则该股票仅需在到期时跌至40美元以下即可损失投资，即使跌幅仅为20％。
显然，拥有相同美元数量的股票和期权之间存在巨大的风险差距。 之所以存在这种风险差异，是因为未正确应用杠杆的正确定义。 为了纠正这种误解，让我们研究两种方法来平衡风险差异，同时保持头寸均能获利。
常规风险计算
平衡风险差异的第一种方法是标准且最受欢迎的方法。 让我们回到我们的示例，看看它是如何工作的：
假设您决定以41.750美元的价格购买1, 000股XYZ，价格为41.75美元。 但是，与其以41.75美元的价格购买股票，您可以购买10份执行价格为30美元（价内）的看涨期权合约，每张合约价格为1, 630美元。 购买这10份认购期权将产生16300美元的总资本支出。 这意味着总共节省了25, 450美元，大约是您购买股票所支付的钱的60％。
节省的25, 450美元可通过多种方式使用。 首先，它可以利用其他机会，为您提供更大的多元化。 其次，它可以简单地坐在交易账户中并赚取货币市场利率。 利息收入可以产生所谓的合成红利。 例如，如果25, 450美元的储蓄每年在货币市场账户中获得2％的利息，则在该期权的有效期内，该账户每年将获得509美元的利息，相当于每月约42美元。
从某种意义上讲，您现在是在可能从期权头寸中受益的情况下，向可能不支付股息的股票收取股息。 最好的是，这可以使用大约三分之一直接购买股票所需的资金来完成。
替代风险计算
平衡成本和规模差异的另一种选择是基于风险。
据我们了解，就整体风险而言，购买10, 000美元的股票与购买10, 000美元的期权并不相同。 实际上，由于损失的可能性大大增加，期权风险承担了更大的风险。 为了平整竞争环境，您必须相对于股票头寸具有与风险相当的期权头寸。
让我们从股票头寸开始：以41.75美元的价格购买1, 000股股票，总投资为41, 750美元。 作为具有风险意识的投资者，您还需要输入止损指令，这是市场专家建议的谨慎策略。
您设置的止损单价格将您的损失限制为投资的20％，即$ 8, 350。 假设这是您愿意损失的金额，那么它也应该是您愿意花在期权头寸上的金额。 换句话说，您只需要花费$ 8, 350购买期权即可获得等价的风险。 使用这种策略，您愿意承担的股票头寸损失的美元风险与愿意承担的股票头寸相同。
假设您以60美元的价格购买了一家生物技术公司的股票，而当该公司的药物杀死一名测试患者时，该股票的价格就会下跌至20美元。 您的止损单将以$ 20的价格执行，锁定灾难性的$ 40损失。 显然，在这种情况下，您的止损单没有提供太多保护。
但是，假设您传递了股票所有权，而是以11.50美元的价格购买了看涨期权。 现在，您的风险情况发生了巨大变化，因为您仅在冒险为期权支付的金额。 因此，如果股票开盘价为20美元，那么购买股票的朋友将损失40美元，而您将损失11.50美元。 当以这种方式使用时，期权的风险要小于股票。
底线
确定投资于期权头寸的适当金额可以使投资者释放杠杆的力量。 关键是要在总风险中保持平衡，以风险承受能力为指导，运行一系列“假设”场景
