什么是裂缝
裂缝或裂缝扩散是能源市场中用来表示原油价格与批发石油产品价格之间的差异的术语。 这是能源期货中用于建立炼油保证金的一种交易策略。 裂纹是炼油公司盈利的主要指标之一。 Crack使炼油公司能够对冲与原油和石油产品相关的风险。 通过同时购买原油期货和出售石油产品期货，交易者试图在通过点差产生的石油精炼中建立人为立场。
分解裂纹
术语“裂纹”衍生自原油的流化催化裂化，用于将原油提炼成石油产品，例如汽油和取暖油。 裂纹是一种简单的计算方法，通常用于估算精炼裕度，并且基于精炼厂生产的一种或两种石油产品。 但是，裂解并没有考虑炼油厂的收入和成本，仅考虑了每桶原油价格的成本。 原油价格与成品油价格之间的比较可以表明市场的供应状况。 裂缝利差通常是通过做空石油期货，同时做空汽油和取暖油期货来建立的对冲。
单品裂纹
单一产品裂缝反映出一桶原油和一桶指定产品的价格之间的差异。 例如，一家原油精炼厂认为，未来两个月汽油价格将保持坚挺，并希望现在锁定利润率。 炼油厂在2月份注意到，5月西德克萨斯中质原油（WTI）原油期货交易价格为每桶45美元，6月纽约港RBOB汽油期货交易价格为每加仑2.15美元，即每桶90.30美元。 该炼油厂认为，这是一个有利的单一产品裂解价差，为每桶45.30美元，或90.30-45美元。
由于精炼厂购买原油以将商品精炼成石油产品，因此精炼厂决定购买5月WTI原油期货，同时出售6月RBOB汽油期货。 因此，该炼油厂锁定在45.30美元的裂缝中。
多产品破解
炼油厂和投资者也对多种产品实施破解策略。 例如，一家精炼厂旨在对冲WTI原油价格上涨和石油产品价格下跌的风险。 精炼厂可以通过3、2、1裂纹扩展来对冲风险。 使用WTI原油和RBOB汽油的相同期货价格和到期日期，炼油厂可以购买三份原油期货合约并出售两份RBOB汽油期货合约。 假设6月份取暖油期货的交易价格为每加仑1.40美元，或每桶58.80美元，该炼油厂还将出售该商品的一份期货合约。 因此，炼油厂锁定了每桶34.80美元的有利边际，即（58.80美元+ 2 * 90.30美元-3 * 45美元）/ 3。
影响裂纹扩展的因素
炼油厂从原油中生产的石油产品所占比例也会影响裂纹扩展。 其中一些产品包括沥青，航空燃料，柴油，汽油和煤油。 在某些情况下，所产生的比例根据当地市场的需求而变化。
产品的组合还取决于所加工原油的种类。 重质原油更难提炼为汽油等轻质产品。 使用较简单的精炼工艺的精炼厂从重质原油生产产品的能力可能受到限制。
