什么是死刑？
认沽权是债券的一种选择，可以保证死者的继承人可以按面值将其卖回发行人。 死亡认沽的另一个术语是幸存者的选择。
重要要点
- 认沽权是债券的一种选择，可以保证死者的继承人可以按面值将其出售给发行人;认沽权可以保护债券持有人的财产免受利率风险的影响。尽管债券持有人可能不得不接受较低的利率作为回报，但它们对债券购买者更具吸引力。
了解死亡看守
与任何选择一样，如果债券持有人死亡或法律无能，则认沽权赋予债券持有人的财产权利，但没有义务将债券按面值出售给原始发行人。
认沽权类似于股票或其他资产的认沽期权，因为持有人可以选择在满足某些条件的情况下行使认沽权。 在这种情况下，条件是债券持有人死亡或法律上无能为力。 这是与债券一起出售的可选赎回功能，允许房地产的受益人将债券卖回发行人。 出售收益成为遗产基金的一部分。
通常，固定收益债务工具的价格与利率成反比关系。 固定收益投资返回定期的固定收益。 随着利率上升，固定收益债务工具的公开市场价格将下降。 当利率高于原始购买时的利率时，死亡看跌期权将保护债券持有人的财产。 通常，债券的票面利率是根据当时的利率确定的，因此市场利率的任何变化都会对债券的价值产生影响。
债券发行人可能会采用“看跌期权”（dead put）功能，以使其对债券购买者更具吸引力，尽管持有人可能不得不接受较低的利率作为回报。 诸如此类的赎回功能为保护债券持有人降低了价格底线。 通常，它是保护免受可能对债券价值产生不利影响的事件（如利率风险）的保护，但在这种情况下，如果发生非常特殊的事件（债券持有人的死亡），则是免受利率风险的保护。
死亡看护的好处和警告
对债券持有人的主要好处是消除了死亡时的利率风险。 债券持有人去世时，较高的利率不会损害债券的价值。
如果债券持有人去世时利率低于票面利率，那么债券价格将更高。 因此，该遗产可以像任何债券一样，进入公开市场出售债券并获得高于已付价格（票面价值）的溢价。 另一方面，如果利率高于票面利率，则债券的市场价值将低于面值。 在这种情况下，房地产可以行使死亡看跌期权（如果他们愿意的话）将债券按面值卖回发行人。
考虑到死刑的特殊性，债券持有人可能在活着的时候很难出售。 主要问题在于，二级市场是有限的，二级市场通常是此类非标准化资产的交易地。
还有一个警告，那就是赎回权或提前赎回权，该特征可以包含在债券的契约合同中。 通过提前赎回，发行人可以在到期之前回购或赎回债券。
通常，提前赎回的发生是因为利率下降到足以使债务再融资成为一个好的策略。 在这种情况下，已经接受较低利率开始（买入看跌期权）的债券持有人将失去债券，必须以较低利率将收益再投资。
简单的死亡例子
假设投资者选择让他们购买的$ 1, 000面值债券死亡。 票面利率为3％，每年支付一次，债券在20年后到期。
五年后，债券持有人去世。 现在，类似债券的利率为5％，这意味着所购买的债券价值将不足$ 1, 000。 这是因为人们会出售3％的息票债券，而不是购买5％的息票债券。 3％息票债券的价格将下跌，直到债券的收益率（低于面值）加上息票等于5％。 届时，新买家将介入以防止价格进一步下跌，因为收益率（票息加资本收益）等于5％，即市场的现行汇率。
这种情况对死刑持有人非常有效。 票面价值低于$ 1, 000，但该债券可以赎回$ 1, 000。
如果发生相反的情况，并且类似债券的票面利率现在为2％，则3％债券的交易价格将高于$ 1, 000，因为它将需要更高的票面利率。 因此，死刑没有用。 继承人最好在公开市场上以超过1, 000美元的价格出售该债券。
